建立在有效市场假说基础上的现代金融学理论认为证券市场中的投资者是完全理性的，大量的实证研究表明，由于市场中存在信息不对称以及投资者存在心理偏差，使得投资者的实际决策过程和具体行为和经典的现代金融理论中的描述大相径庭。行为金融学理论正是突破了现代金融的局限性，研究人们在现实世界中是如何决定的，使得研究更贴近现实生活，准确发现投资者的实际行为。 本文正是基于行为金融理论，通过来源于南京某一证券营业部的个体投资者的交易数据来研究中国证券市场中个体投资者的处置效应。文章发现在全样本期间(1997年1月2日-2004年12月31日)个体投资者确实表现出了明显的卖盈惜亏的现象，且比美国个体投资者的处置效应更为强烈，这和先前很多对于关于中国市场个体投资者处置效应存在性研究结论是一致的。同时处置效应强弱随着时间的变化而发生改变。 在此基础上，通过将全部样本区间划分为两个阶段：牛市(1997年1月2日-2001年6月14日)和熊市(2001年6月15日-2004年12月31日)来研究处置效应。研究结果表明在牛市中个体投资者表现出了更强的处置效应，但是在熊市中个体投资者却表现出了反处置效应，即投资者卖出亏损的股票而持有盈利的股票。此外投资者的个体信息会对投资者的行为产生影响。 本文的研究结论将有助于个体投资者更好的理解自身行为偏差，有效的避免投资风险，另一方面，本文的研究结论也将帮助监管机构有效监督，促使中国股票市场良性发展。