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近年来，外汇储备的迅速增长与物价水平的上升已成为我国经济的两个突出问题。2001年成功加入世贸组织后，我国对外贸易额逐年扩大，投资环境不断改善，国际收支连年出现双顺差，全年外汇储备净增742.92亿美元，增幅达35％。在接下来的4年中，我国外汇储备在高基数的基础上仍保持年均40％的增长率，2006年2月超过日本跃居世界首位，2006年底突破万亿美元。不过，受2007年金融危机影响，我国外汇储备增速放缓，从2007年年底的43.3％降至2008年年底的27.3％。截至2008年末，我国外汇储备余额达到19460.3亿美元，仍稳居世界第一。2009年第一季度我国外汇储备增加77亿美元，增速为近8年最低，2009年3月新增417亿美元，出现回暖势头。
另外，我国国民经济在经过2003年到2006年高增长、低通胀的良好态势后，从2007年开始出现重大变化，CPI指数一改前些年平稳运行的格局，出现持续攀升势头。2007年我国CPI指数上涨4.8％，远高于2006年1.5％的涨幅，是1997年以来CPI指标的年度最高涨幅，通货膨胀压力逐步显现。2007年下半年起，受金融危机影响，并在央行紧缩的货币政策效果下，2008年9月CPI连续回落，2009年2月CPI同比下降1.6％，为2002年12月以来首次下降。但国家统计局表示，2009年2月物价下降主要原因是2008年2月CPI基数较高，不能就此判定我国已出现通货紧缩。同时，典型通货紧缩的两个特征是物价持续下降以及信贷和货币供应量下降，而我国市场货币供应量充裕，贷款大量增加，通货膨胀压力仍然存在。
随着世界经济一体化进程的日益加深，外部经济对国内经济影响逐渐加大，使人们更加关注外汇储备的快速增长对国内货币供给，进而对物价水平变化的影响。在现行的外汇体制下，外汇储备与货币供给和物价水平之间的关系如何，成为一个值得探讨的问题。同时，在外汇储备迅猛增加而影响国内物价水平的情况下，中央银行应采取何种措施冲销外汇储备的通货膨胀压力，实现币值稳定的目标，也是亟待解决的重要问题之一。因此，本文旨在着重研究外汇储备对我国物价水平的影响，进而提出一些缓解外汇储备带来通货膨胀压力的对策建议。本文共分五章，其结构和主要内容如下：
第1章绪论。主要介绍文章的研究背景和研究意义，对目前国内外对此问题的研究成果和研究现状的综合性介绍，最后给出文章的研究方法和构架设计。
第2章基本概念和相关理论述评。主要针对外汇储备及货币理论两个层次进行介绍，这是全文论述的理论基础。在回顾国际储备和外汇储备概念的基础上，探讨我国巨额外汇储备的成因。同时，对货币理论及物价水平的影响因素等进行论述与评析，以为下文分析外汇储备与物价水平之间关系做铺垫。
第3章我国外汇储备对物价水平影响的理论分析。这是本文理论研究部分的核心。从货币理论和中央银行资产负债表两个角度对外汇储备对物价水平的影响问题进行分析。首先，货币理论部分分别从货币数量论、货币均衡论和国际收支的货币分析法三方面进行分析，以期得出外汇储备增加会造成货币供应量被动地增加，进而产生通货膨胀压力，引发物价水平上升的结论。其次，从央行资产负债表的角度分析，外汇储备处于资产方，其波动必将引起其他资产项目或负债项目的波动。在短期内，外汇储备的波动将通过外汇占款导致一国基础货币供给的变动，并在货币乘数的作用下将这种波动进一步放大，从而影响货币供给，最终传递到物价水平的变动和利率的变动。长期来看，价格的变动与利率的变动又会影响国际贸易与国际资本流动，进一步影响到外汇储备的变动，接着，外汇储备的波动又会引起下一轮其它经济变量的变化。
第4章我国外汇储备对物价水平影响的实证分析。这是本文实证研究部分的核心。本章主要通过引入1994年到2008年相关分析项目的数据，进一步从实证的角度论证第3章理论分析所得出的结论。通过分析项目数据变化趋势及相关性，从实证分析的角度论述我国外汇储备对物价水平变动的传导机制。1994年到2008年，外汇储备、外汇占款、基础货币均逐年上升，且大体趋势相近，外汇占款逐渐成为央行投放基础货币的主要渠道；同时，货币供给量的变动趋势与物价水平的变动趋势也基本一致，特别是从2001年起，货币供给量M2恢复较快增长，物价水平也开始缓慢上升，并于2004年开始迎来小幅通胀。但是，我国外汇储备近年来持续、大幅增长，物价水平虽然也有所增长，但却没有出现与巨额外汇储备对应的暴涨，这不仅由于我国尚不完善的市场机制，中央银行对冲政策的干预是更主要的原因。外汇储备的增加直接增加了中央银行的资产，中央银行为使其资产负债平衡，或者减少其它资产，或者增加负债。减少其它资产，主要是减少央行对政府债权或减少对金融机构债权；增加央行的负债，主要是增加金融机构在央行的准备金和存款，或增加政府在央行的存款，或增加货币发行。通过分析1994年到2008年人民银行资产负债表数据的变化趋势可以看出，央行通过减少对政府部门、非金融部门、尤其是对金融机构的净债权，削弱了外汇储备带来的通货膨胀压力。但是，由于我国利率市场化水平较低，资本项目没有完全开放，利率与资本项目之间的传导机制受阻，另外，企业和居民对人民银行的政策信号不敏感，社会资源的配制还较多地受行政力量的制约等因素的存在，使得人民银行所执行措施的效果受到影响，需要改进相应政策，使其能够及时和以较小的代价缓解外汇储备带来的通货膨胀压力。
第5章缓解巨额外汇储备带来通货膨胀压力的对策建议。针对我国外汇储备增长的现状及央行冲销政策的有效性和局限性，提出缓解外汇储备通货膨胀效应措施的对策建议。主要包括：从源头上控制适度的外汇储备规模，正确认识外汇储备的效用，平衡国际收支，平衡进出口比例；完善外汇占款的冲销政策，坚持以货币冲销为主要政策工具；完善实施货币冲销政策的外部环境，加强与汇率政策的协调，加强与货币政策的协调，加强外汇市场的建设，等等。
综上所述，本文以理论分析为基础，运用定性与定量相结合、理论与实证相结合的方法，研究我国外汇储备对物价水平的影响问题。在借鉴国内外现有研究成果的基础上，结合我国现状，从相关货币理论和基于央行资产负债表的分析入手，重点探讨我国外汇储备与物价水平变动的关系，以期得出缓解巨额外汇储备对我国物价造成的压力的对策建议。