【摘 要】
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企业的业绩评价也从传统的会计盈利性财务指标转向更能全面体现企业表现的价值指标,Stern Stewart公司提出的EVA指标就是其中的典型代表.EVA自提出以来,一直受到实务层和理论
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企业的业绩评价也从传统的会计盈利性财务指标转向更能全面体现企业表现的价值指标,Stern Stewart公司提出的EVA指标就是其中的典型代表.EVA自提出以来,一直受到实务层和理论界的关注,成为研究的焦点.本文在参考已有研究的基础上,试图对我国上市公司的价值创造状况作一个全面的探究,从理论和实证的角度对EVA指标在我国的有效性进行分析,并提出相应的政策建议.本文在对EVA及其计算方法进行理论分析的基础上,运用风险中性概率测度方法对我国五大行业的权益资本成本进行了计算,并对我国五大行业上市公司的价值创造情况进行了实证分析.本文进一步对EVA与传统会计指标ROE、ROA之间与股东回报之间的相关性进行了比较,以求通过分析EVA对股东回报的解释能力来探究EVA在我国运用的合理性和有效性.本文还发现,单一的EVA指标难以解决上市公司价值创造能力低下的问题,这与EVA支持者的标榜还有差距.要提高EVA的有效性,关键在于改进公司治理机制,提高信息披露质量,完善制度环境,进而提高上市公司为股东创造财富的能力.
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