作为资源优化配置的最重要手段之一,中国的并购市场在2005年的股权分置改革以来发展非常迅速。并且随着改革开放的进一步深入,我们坚信并购在中国依然有着非常强劲的发展潜力。然而,至今为止,由中国企业发起的收购能否为他们的股东创造价值这一问题依旧没有定论。而且也没有研究去证明中国企业发起的并购是否创造了协同效应。　　为了回答这两个问题,本文搜集了2001年到2012年中,中国的上市公司收购其他上市公司的案例作为研究样本,共119次并购事件。本文采用了标准事件研究法来度量并购双方的短期绩效表现。通过比较十个不同事件窗口的显著性水平,笔者认为[-3,3]这一事件窗口最好地反映了并购公告对公司股价的影响,并由此得到了并购能够为收购方和目标方都创造价值这一结论。同时,本文也认为由中国公司发起的并购创造了协同效应。　　然后,本文试图去寻找那些可以影响中国收购方短期并购绩效的因素。根据多元回归的结果,笔者认为,对于收购方而言,相对规模和目标方的现金持有量与他们的累计超额收益率负相关,而目标方的账面市值比和双方各自的杠杆比率则是正相关。然后对于目标方而言,一方面,相对规模、收购方的账面市值比和他们自身的现金持有量与累计超额收益率正相关,而另一方面,他们自身的账面市值比和收购方的现金持有量则对他们的收益有着反向的影响。　　最后,本文发现,目标方的账面市值比和杠杆率较高、被收购的股权比例较高以及发生在同业间的并购这些特征可以促使并购交易为整个社会产生更高的价值。