随着可转换债券近年来在我国的逐步发展，其价值评估已成为理论界研究的重点。作为一种新兴的衍生金融产品，其定价具有一定的复杂性。传统的估值理论将可转债的价值简单分解为纯债券价值和期权价值两部分，这种方法其实并不十分合理。理由在于：首先，可转债中纯债券部分的价值将随期权的价值变化而不同，一旦期权被执行，债券被转股，可转债含有的普通债券所附利息并不能完全被支付，即实际的债券价值将有所降低。其次，可转债中期权部分的价值也取决于转债条款赋予投资者和发行者的各种权利在不同情况下的相对价值大小，若其中一个权利被执行，则其它权利就会要么自动解除，要么其价值受到影响。最后，可转债中各种权利的或有性使期权的执行时间一般会在转债的到期日之前，因此把可转债中的期权视为欧式期权也不符合实际情况。 笔者在分析以上这些不合理性的基础上，提出针对传统估值理论缺陷的修订的定价模型以弥补传统定价模型的缺陷。传统定价模型为：可转换债券价值=纯债券价值+投资者的欧式买入期权价值-发行人的欧式卖出期权价值。笔者修订后的模型为：可转换债券价值=MAX(纯债券价值，转换价值)+MAX(转股期权价值，预期赎回收益，回售期权价值)。实证结果表明，修订后的模型能有效弥补传统定价模型的不足，使理论价值的分析更加贴近实际情况。