1991年我国证券市场的建立，为投资者拓宽了投资渠道，但是长期以来由于缺乏做空机制，单边做多成为唯一盈利的途径;并且我国股市波动非常剧烈，暴涨暴跌成为亮丽的风景线。2010年3月31日，我国融资融券业务正式推出，我国证券市场价格发现的功能在理论上得到进一步完善。　　 然而目前对于融资融券和股市波动的影响的研究，一方面相关文献不多，另一方面二者之间的关系存在争议，没有统一的结论。本文从融资融券的特征、功能和风险出发研究二者的相互关系，具有一定的理论和现实意义。　　 本文一方面着重分析二者的作用机理，另一方面通过计量经济模型进行实证分析。研究发现，融资融券和股市波动性互为因果，融资融券加剧了股市波动性，但是影响甚微，股市波动的最主要的影响因素是其本身的滞后一期，同时发现融资的负向冲击性大于融券。本文最后基于实证结果确定合理的融资融券规制和政策，积极引导融资融券促进我国证券市场的良性发展。