【摘 要】
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论文分为三部分:第一部分是中国股票市场微观结构分析,是论文的第二章.主要对深市和沪市的市场微观结构进行了系统的宏观性描述,着重分析了市场微观结构的每一个组成部分与市
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论文分为三部分:第一部分是中国股票市场微观结构分析,是论文的第二章.主要对深市和沪市的市场微观结构进行了系统的宏观性描述,着重分析了市场微观结构的每一个组成部分与市场流动性的关系,特别介绍了当前市场微观结构研究中对每一个组成部分研究的国际动态.第二部分是基于日际数据的流动性研究与分析,是论文的第三章.采用交易量、交易量的中间值、换手率、交易天数流动性比率等5种方法对深市和沪市的流动性进行了讲师并且对各种流动性的计量方法进行了比较和评价.第三部分是基于日内数据的流动性研究与分析,由论文的第四章、第五间第六章组成.这部分着重研究了三个问题;相对买卖价差的日内图形及其决定;买卖价差的构成;深度日内图形及其决定.研究结果发现深市和沪市日内相对价差的图形呈现L形,浓度日内图形呈现倒L形形状.该发现不同于纽约证券交易所和香港证券交易所发现的U形图形.实证模型检验的结果支持上述结核结论.对深市和沪市买卖价差构成分解实证研究表明,深市和沪市买卖价差中的逆向选择成本分别占买卖价差的72.5﹪和76.7﹪.如此高的逆向选择成本表明深市和沪市存在较高的信息不对称现象.论文最后提出"以市场微观理论为基础.不断改进与完善市场微观结构,增强市场流动性"的一系列政策建议.
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