在利率市场化背景下，发行浮动利率债券，使浮动利率债券的基准利率能全面反映宏观经济环境和市场因素影响，不仅有利于降低发行人成本，也有利于改善债券期限结构，实现资产和负债的匹配。同时，发行者和投资者也可以利用浮动利率债券规避潜在的利率风险，锁定成本和收益。 在我国现有金融市场环境条件下，回购利率是银行集中参与报价、竞争的结果，能够较好地反映短期内货币市场资金的供求关系，与银行存款利率和交易所国债利率相比市场化特征明显，银行间7日同业回购(RO7D)利率是目前作为浮动利率债券基准利率的最适当的选择。 银行间7日回购利率(RO7D)作为浮动利率债券的基准利率的市场化效率是怎样的，即7日回购利率能否、多大程度上反映宏观经济变量的变化情况，对市场信息传递效果又如何呢?回购利率所反映的不仅是货币市场上各种直接因素的直接影响，整个经济体系中的变量因素也都直接或间接地通过回购市场影响利率的走势。回购利率作为我国市场利率体系中的一员，反过来又通过资金的流动直接或间接地影响着经济变量的行为，彼此之间包含密切的经济信息。当前我国的回购利率是否有效地发挥到上述功能从而有资格作为浮动利率债券的基准利率，这是一个值得深入探讨的问题。 本文正是利用各种计量经济方法研究银行间7日回购利率(RO7D)与宏观经济变量之间的关系，检验该利率的市场化效率水平，主要研究方法包括Granger因果检验、协整关系检验、VAR模型和脉冲相应函数和方差分解。根据数量分析结果观察模型的显著性，并解释背后的经济含义和可能的原因。研究结果表明银行间债券市场7日回购利率(R07D)与主要的宏观经济变量都表现出稳定的均衡关系，说明R07D的市场化程度较高，已经初步具备反映实体经济形势的特征，R07D作为浮动利率债券发行的基准利率可以有效规避宏观经济波动带来的风险。但由于我国债券市场的分割和证券市场的发展现状，货币市场利率尚不能通过引导资金流向对货币市场和证券市场施加影响，R07D与交易所债券指数和上证指数之间并没有表现出很强的规律性。本文提议进一步发展货币市场，推动利率市场化进程，并改变银行间债券市场和交易所债券市场的分割状况，形成统一的债券市场，使R07D更好发挥浮动利率债券基准利率的功能。本文第一章为绪论，阐述本文的研究背景、对象、目的与意义等，并介绍本章的整体思路和结构安排； 第二章是文献综述，回顾利率决定理论、介绍利率与宏观经济变量关系的相关理论，总结国内外研究方法和结论。 第三章介绍浮动利率债券的定价原理和我国浮动利率债券基准利率的选择，并得出当前以银行间7日回购利率(R07D)作为基准利率的结论。 第四章讨论了银行间7日回购利率的生成机制和数据特征，在此基础上提出了合理描述其收益率波动率特征的AR(1)-GARCH(1,1)模型，为利率区间预测和浮动利率债券定价和风险控制提供了模型基础。 第五章根据利率决定理论和已有的研究结论，把影响银行间7日回购利率(RO7D)的宏观经济变量分为四大类共21个变量：实体经济变量、价格指数变量、货币与金融变量和金融指数变量，对所选择的各个宏观经济变量进行解释，并对各个经济变量进行简单的描述性统计。 第六章对当前我国浮动利率债券基准利率的市场效率进行分析，即RO7D能否有效反应宏观经济的运行情况和各个宏观变量的动态关系，主要研究方法包括Granger因果检验、协整关系检验、VAR模型和脉冲相应函数和方差分解。根据数量分析结果观察模型的显著性，并解释背后的经济含义和可能的原因。 第七章是结论和政策建议。根据以上部分的分析，可以得到银行间7日回购利率作为浮动利率债券基准利率的市场化效率程度的初步结论，并对未来改进浮动利率债券基准利率的设定提出政策建议。