我国上市证券公司股权结构与经营绩效研究

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自1987年我国第一证券公司成立以来,不到30年的时间,我国目前证券公司已达119家,其中上市的公司24家,在沪深两市上市的证券公司有18家,证券市场的迅速发展得益于我国宏观经济的迅速发展,但是我国证券公司在发展的同时也存在着许多的问题,比如股权结构不合理、治理效率低下等,我国证券行业的健康发展对我国金融环境的稳定有重大的意义;此外,我国大部分证券公司在成立之初,均是由国家有关部门或国有企事业单位出资成立的,由于证券行业的高额利润,导致大部分证券公司的股权仍牢牢控制在国家部门或国有企事业单位手中,考虑到我国相关的股票流通制度,股权集中程度逐渐升高,随之出现了一系列的问题比如重大决策不科学、中小企业股东利益得不到保障等问题,对公司的长远发展带来了不利的因素。基于此,我国许多学者也对上市公司股权结构与经营绩效之间的关系进行了大量的研究,并没有得出一个统一的结论,但是大部分学者均得出了上市公司股权结构与经营绩效之间存在显著性关系,因此在借鉴前人研究成果的基础上,笔者选取了我国在A股上市的18家证券公司的面板数据并运用面板数据模型对对我国上市证券公司的股权结构与经营绩效之间的关系进行了实证分析和研究,结论如下:股权集中度与公司经营绩效之间呈正向相关关系;股权制衡度与公司经营绩效之间呈负相关关系;前五大股东的持股比例之和与公司经营绩效呈正相关关系,最终得出:我国证券上市公司股权结构与经营绩效之间不是简单地线性相关关系,保持一定程度地股权集中,建立股权多元化制度和股权制衡制度是我国证券上市公司股权调整和改革的重要目标。
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