众所周知我国债券市场由于其独特的发展过程，形成了两个相对独立的二级市场，分别是交易所债券市场和银行间债券市场；本文通过对两个市场的历史价格信息进行相关性分析，来研究两个市场之间的信息发现和传递的问题。　　 对于不同市场的价格以及波动之间相关性的研究主要是直接采用价格或价格指数等直观数据来研究；而本文主要是从一种较为新颖的角度来分析我国国内两个债券二级市场价格和波动之间的相关性，通过动态Nelson-Siegel模型从利率期限结构数据中提取出隐含因子序列，让隐含因子序列中的信息来代表债券市场的价格信息；通过分析交易所市场和银行间市场隐含因子的相关性，来研究这两个市场之间的信息传递的问题；同时将这种方法与用债券价格指数研究信息传递的方法进行对比，观察并分析两种方法对信息传递发现结果的不同，以及分析可能出现这种差异结果的原因。　　 本文首先介绍了一下动态Nelson-Siegel模型的推导，即如何通过传统的Nelson-Siegel模型与状态空间模型相结合构建动态Nelson-Siegel模型。动态Nelson-Siegel模型从利率期限数据中提取三个隐含因子序列，分别水平因子、斜率因子和曲度因子，三个因子本身具有很好的经济意义和丰富的信息；通过隐含因子来代表债券市场价格的信息来分析两个市场间的信息传递的问题。　　 国内外关于不同市场之间信息传递的问题主要是从均值溢出和波动溢出两个角度出发；对于不同市场之间均值溢出效应研究主要是通过Granger检验，或者是通过VAR建模并进行相应的参数约束检验，来发现不同市场之间均值溢出效应；对于不同市场之间的波动溢出效应运用的较多的是多元GARCH模型对数据建模，然后对相应参数进行约束检验来发现不同市场之间的波动溢出效应。　　 本文选择VAR-BEKK模型分别对交易所与银行间市场的隐含因子序列建模，和交易所与银行间债券指数序列建模；通过Wald方法对参数进行显著性检验来发现两个市场之间的均值溢出效应和波动溢出效应；通过两种不同的数据得到两种完全相反的结论，通过隐含因子序列发现两个市场之间无均值和波动溢出效应，但是同市场内因子与因子之间的均值好波动溢出效应非常显著；通过价格指数序列发现两个市场之间均值和波动溢出效应都非常显著。在结论部分讨论了一下出现这种结论的原因，和本文中存在不足的地方。