论文部分内容阅读
自2005年以来，我国债券市场发展迅速，已经发展成亚洲最大的信用债券市场。为了满足市场对于信用风险的管理需求，信用风险缓释工具(CRM)应运而生。目前我国CRM市场处于起步阶段，CRM市场规模小，信用风险相关的信息累积较晚且覆盖面较窄，定价估值系统并不完善。但是，CRM是一种有效的信用风险管理工具，对于完善市场风险分担机制，乃至维护宏观经济金融稳定都具有重要意义。 目前在中国市场，基于信用利差的方法和基于评级违约率的方法具有一定的适用性，而基于评级违约率的方法是最为严谨的，其中最重要的一步就是违约率的估计。本文重点研究中国信用债券市场的违约率的估计，将分别运用Pluto and Dirk(2005)中所述的方法对违约率的估计以及基于贝叶斯方法的违约率估计，并且结合中国信用债券市场实际数据对两个模型做了实证研究并分析了两个模型的优缺点以及适用性。