信用风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而导致经济损失的风险，对于商业银行而言，就是受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是金融风险的主要类型之一。信用风险是商业银行最为重要的风险，因违约存在相关性而传染性强，可能引发巨大的经济损失，因此对信用风险的管理和控制受到理论界和实务界的广泛重视。　　 国内外的诸多研究表明商业银行的信用风险具有很强的周期性，伴随着经济形势的变化而波动，因此我们研究的目的就是为了探索宏观经济环境与商业银行信用风险间的定量关系，得到各宏观经济因素对商业银行信用风险参数的边际影响大小，以便可以为金融业界和金融监管当局更好地管控和监督信用风险提供理论依据。　　 由于涉及违约率和违约损失率的相关数据难以获取，本研究采用商业银行不良贷款比例数据作为违约率的代理变量，利用中国国有资产管理公司的不良资产回收率来计算得到违约损失率，所用的宏观经济变量包括GDP、CPI、股票市场收益、外汇汇率和信贷总额等，通过回归分析和协整分析，得到宏观经济因素对不良贷款比例的边际影响，及不良贷款比例和宏观经济因素之间的长期均衡关系。我们还利用几家上市银行的不良贷款比例数据、贷款总额数据和宏观经济变量GDP指数等，通过混合效应模型来分析不同银行的不良贷款比例受宏观经济环境的影响情况。　　 通过回归分析，我们得到：GDP、外汇汇率、市场中流通现金、总体贷款规模对于不良贷款比例存在显著负的影响；股票市场收益、CPI则对不良贷款比例产生显著正的影响；违约损失率随着经济环境好转而显著降低。在进行协整分析前，我们对经济变量不良贷款比例和GDP、股票市场收益、CPI及外汇汇率等进行了平稳性检验，结果发现这些变量都是一阶单整的。根据协整检验，我们得知不良贷款比例和GDP、股票市场收益、CPI及外汇汇率间存在着协整关系，进一步的我们得到它们之间存在的长期均衡关系。在长期均衡关系中，GDP和外汇汇率对不良贷款比例仍然有显著负的影响，而股票市场收益和CPI则对不良贷款比例存在正的显著影响。特别的，我们根据建立的向量误差修正模型，得到非均衡误差对于GDP增长比例存在显著反向修正作用，反映了非均衡误差对GDP增长比例短期失衡后的调整过程。结合回归分析和协整分析的结果，我们得到这样的结论：在不考虑其它因素的影响情况下，GDP每增长1％可以降低不良贷款比例的幅度在0.2％到0.3％之间。　　 在分析不同上市商业银行的不良贷款比例和有关宏观经济因素之间的关系时，根据混合效应模型的结果，我们得到不同商业银行不良贷款比例既依赖于银行自身的信贷规模和收益质量，也显著依赖于经济形势的好坏。且各家银行的不良贷款比例受宏观经济因素的影响存在显著的差异性，但随着代表宏观经济因素好坏标志的GDP指数的增加，即宏观经济形势趋好，所有银行的不良贷款比例都有所下降，这种下降趋势是一致的。而若经济形势变坏，则所有银行的不良贷款比例都有所增加。　　 值得一提的是，在我们研究宏观经济因素对不同单家商业银行不良贷款比例的影响时，得到的结果和总的商业银行不良贷款比例受宏观经济环境影响存在差异。对于单家银行来说，信贷规模的扩大会加大不良贷款比例，这符合我们的直觉。然而加总的商业银行不良贷款比例则是随着信贷规模扩张而降低。我们对此的解释是：一方面由于银行信贷规模加总效应产生的影响；另一方面是由于各家商业银行不良贷款比例受宏观经济影响的边际效应大小不一及我们所选择的样本的限制。　　 在得到宏观经济变量对商业银行信用风险违约概率的定量影响后，我们利用国内一家评级公司的有关企业数据，利用国际三大评级公司相关信用等级的违约率情况，通过校准方法获得国内这些相应信用等级企业的违约概率的估计。并假设这些企业构成某家商业银行的一个信贷组合，取平均的违约损失率，同时假设贷款期限都是一年，违约曝额都相同，最后利用蒙特卡洛技术对经济信用资本随宏观经济环境变动而变化的情况进行了模拟。模拟结果表明在经济形势下行时，商业银行的非预期损失加大，经济信用资本增加；在经济环境好的情景，商业银行的经济信用资本未必一定降低，而可能因为违约相关的增加而增大。　　 根据我们的研究结果，商业银行信用风险显著受到各宏观经济因素的影响。因此，商业银行为了更好地管控自身的信用风险，可以借鉴我们这种研究思路、方法及研究的结果，根据自身情况和当前的宏观经济环境，采取有效措施，及时调整经营策略，比如结合经济周期考虑信贷投放规模和投放行业等，以缓释和降低中国商业银行的信用风险，增强中国商业银行抵御风险的能力，以提升中国商业银行的国际竞争能力。　　 此外，银行管理层在评估资本充足率时，也可以采用我们文中的研究方法，考虑到在经济周期中所处的具体阶段，采用蒙特卡洛模拟技术来实施。银行应在全面考虑当前的经营环境、资本构成与银行业务的性质的基础上，选择和规模相适应的资本目标水平。我们文中的结论同样可以为金融监管当局所用，使得监管当局能够根据当前宏观经济环境状况，对银行信用风险实施动态监管，鼓励银行资本水平高于监管资本比率，要求银行在满足最低资本要求的基础上，另外持有更多的资本。同时可以做到尽早采取干预措施，防止银行的资本水平降至防范风险所需的最低要求之下。