增长无疑已经成为当今社会发展的核心主题。在宏观层面，增长是创造社会财富的重要途径，是社会全面发展的物质前提。作为宏观经济增长的微观基础，企业增长是企业存在和发展的基本前提，是创造价值的重要手段，也是企业以变求生来适应不确定环境的一种本能反应。不能增长对企业来说是致命的，但增长的前景充满着不确定性，增长道路并非一帆风顺，增长过程总是呈现出波动的特征。波动对宏观经济可能意味着要素效率的改进、经济结构的调整和转型;而波动于企业而言，则可能是生死的抉择。企业增长太快，将面临内部资源紧张、支付能力不足、资金链断裂的危险;增长太慢，则将面对市场激烈竞争而淘汰的威胁。怎样增长、如何增长是企业经营决策中的重要内容。　　论文构建了一个基于价值创造的企业增长及其波动的研究框架。一方面，增长不是目的，而仅是企业创造价值的重要手段，增长最终是为企业创造价值服务的，因此，价值创造是研究增长及其波动的一个基本前提。另一方面，过快或过慢的增长都不利于企业价值的创造，故论文以增长波动为研究的突破口，从时间序列的角度和资源供给的角度，界定了静态增长波动和动态增长波动两个指标以衡量企业增长的波动性。静态增长波动是研究期间内企业年营业收入增长率的标准差，它反映的是一定期间内企业增长的实际波动平均振幅;动态增长波动是企业当年营业增长率与希金斯可持续增长率之差，反映的是企业实际增长率偏离内部资源所允许的增长率的幅度。　　在此基础上，首先，论文考察了我国上市公司在2000-2006年期间增长及其波动的实际状况，统计发现:我国上市公司利润的增加需要更大幅度的营业收入增长来推动，公司增长总体上属于一种粗放型的增长，还未转变为一种集约型的增长模式。我国上市公司的增长在行业间存在一定的差别，制造业公司的增长在所有公司增长的平均水平以下，说明“制造大国”到“制造强国”还有一定距离;作为新兴产业的信息技术业公司的利润增长率均为负数，可以说是一种投资推动型的增长，增长的效益不能令人满意;作为劳动密集型和污染型的采掘业公司增长则是其中表现最好的，但其增长类型主要属价格推动型的，表明外部因素对增长的贡献较大。在增长波动方面，我国上市公司静态增长波动和动态增长波动大都集中在40％以内的波动，而且占三分之二强的上市公司实际增长率均高于可持续增长率，说明我国上市公司存在超越内部资源所允许的增长冲动。　　第二，构建了以EVA衡量的价值创造为被解释变量，分别以静态增长波动和动态增长波动为解释变量的回归模型，以考察增长波动对企业价值创造的影响。通过实证检验发现，增长波动对企业价值创造有显著的负相关关系，这一结论有力地支持了论文的假设。　　第三，基于企业增长内生性的观点，从理论上和实证上考察了影响企业增长波动的公司特质、治理结构和多元化程度三方面的因素，但实证检验表明，内部因素对增长波动的影响支持性不强，这在一定程度上反映出我国上市公司增长波动的影响因素可能更多来源于外部因素，如经济的周期性波动因素、宏观经济政策和行业内竞争格局等。　　第四，每个企业增长过程虽有一些共性，但由于所处行业不同、资源禀赋不同，其增长的路径存在一定差异，因此，将企业增长及其波动的研究结论运用于云南白药股份有限公司可持续增长过程的分析。云南白药走了一条价值创造型增长路径，这一方面源于公司为适应居民收入水平提高对生活品质和健康保健高层次需求而推出的相关多元化发展战略，并从产品战略向产业战略提升的战略决策，另一方面源于云南白药健康、稳健的增长管理。　　增长与增长的稳定性是企业经营中的一个永恒主题，论文从价值创造的层面，从增长波动的视角研究了企业的增长问题，仅是一次尝试性的探索，研究中还存在很多的不足，如未涉及增长波动与财务风险、经营风险等关系的研究，也未对增长波动的外部影响因素进行深入的探讨。