本文运用1分钟高频数据对我国三个市场、六个品种的商品期货的收益率、交易量和价格久期、交易量久期、持仓量久期的日内变动模式进行研究，得出了日内绝对收益率及交易量的“L”型变化模式，和久期的“∩”型、“Γ”型及“M”型变化模式。对期货市场的这些跟证券市场不一样的日内特征，我们根据金融市场微观结构理论、交易机制及交易者心理给予解释。　　 在此基础上，本文利用Granger因果关系检验和向量自回归模型(VAR)，研究了影响收益波动性的各种因素。结果表明绝对收益率与交易量、持仓量之间两两存在双向Granger因果关系，这是与股市的只存在由交易量到绝对收益率的单向Granger因果关系不一样的结论，原因在于期货市场的做空机制。通过对VAR模型进行方差分解和脉冲响应分析，实证分析了三者之间的动态关系及影响程度。　　 结论表明：当以绝对价格波动作为被解释变量时，其自身的滞后项可以解释90％左右的残差扰动，交易量可以解释10％左右的残差扰动。当以交易量作为被解释变量时，其自身的滞后项可以解释80％左右的残差扰动，绝对价格波动可以解释20％左右的残差扰动。当以持仓量作为被解释变量时，其自身的滞后项解释了34％-70％的残差扰动，交易量解释了24％-34％的残差扰动，绝对价格波动解释了4％-10％。各方程变量解释基本都稳定在20-30分钟后。基于期货市场所特有的持仓量概念，本文还提出持仓量久期的概念，用以描述期货市场深度，结果表明持仓量对绝对价格波动和交易量有微弱的影响，而绝对价格波动与交易量有较强的互动影响，并且就此给投资者以相关建议。