自2006年《上市公司证券发行管理办法》颁布以来，定向增发成为了上市公司股权再融资的主流。定向增发通过向少数特定对象发行股票筹集资金，被认为是“高收益、低风险”的投资方式。随着资本市场近几年来的火热，定向增发更是不断升温，总体融资额不断扩大，已超过IPO成为A股市场第一大融资来源。从理论预期上讲，作为主流融资方式的定向增发发行程序简单、费用低，应当能够推进企业的长远发展，但众多学者近年来对上市公司定增融资行为的研究结果表明，由于公司高层通过资本运作使得定向增发成为利益输送的工具，使得公司在定增后长期业绩普遍有下滑的趋势。　　定向增发的根本目的是战略发展或单纯补充资金，资金用途多种多样，包括扩大自身经营规模、投资具有增长潜力的新项目等。然而近年来对上市公司再融资行为的后续跟踪可发现，一些公司在融资完成后立即做出现金分红行为，将募集资金大比例地转移出去，这是否与定向增发的目的相冲突？既然有充足的资金用于分红，再融资的目的又是什么？分派现金股利的目的往往是对公司剩余利润再分配以回馈股东，然而定向增发后的分派现金股利行为已成为越来越多上市公司进行利益输送的手段，掠夺中小投资者利益。　　本文以2008年至2012年沪深A股市场上进行定向增发的上市公司为研究样本，寻找增发行为完成后现金派现行为与上市公司绩效表现之间的关系。首先使用因子分析法探究定向增发对公司绩效的影响，通过计算样本公司的业绩综合得分以及得分排名，观察上市公司定向增发后三年的经营业绩走势。然后将定向增发后半年内实施派现行为且派发对象股份包括大股东通过定向增发所获取的新增股份样本设置为“定向增发后通过派发现金股利进行利益输送组”组，其余样本为“定向增发后不通过派发现金股利进行利益输送组”，采用多元线性回归对定向增发后的派现行为与公司长期绩效关系进行分析。最后使用定向增发后通过派发现金股利进行利益输送组样本进一步探究股利支付水平与公司长期绩效的关系。本文最终得出的主要结论有：（1）大股东参与定向增发后公司绩效有长期下滑的趋势；（2）大股东参与定向增发后通过派发现金股利行为进行利益输送，公司的长期绩效表现更差；（3）大股东定向增发后派发现金股利越多，公司的长期绩效表现越差。　　本文包括六个章节：第一章为导论，介绍本文的研究目的与意义，研究内容与方法，论文框架和技术路线，论文创新点与难点；第二章为国内外相关文献综述；第三章介绍了我国上市公司定向增发及股利政策现状；第四章为研究设计部分；第五章是实证研究结果和分析；第六章为研究结论并提出相关政策建议。