随着世界经济飞速发展，能源问题是人类进入21世纪后面临的最严峻的问题之一。石油价格不断攀升，传统能源过度消费对地球环境的影响与日俱增，这些问题都给人类敲响了警钟。近年来可再生能源逐渐成为人类发展的一个重要主题，其中发展最快的就是太阳能行业，尤其是太阳能行业中的光伏产业在2007年金融危机爆发后发展迅猛，是可再生能源中最具研究价值的一种新兴产业。　　光伏产业中大量企业已经登陆国际资本市场，构成了资本市场一道亮丽的风景线。投资这一产业的收益如何？投资这些上市公司需要注意的，区别于传统能源行业的特质是什么？这些问题都萦绕在广大投资者的脑中。而随着国内资本市场上出现了大量光伏概念的上市公司后，国内投资者则会更多关注他们的表现，想要了解他们的具体情况如何？与国外上市公司的区别在哪里？因此，研究光伏产业上市公司的市场表现和配置策略，具有非常重要的现实意义。本文就在资本市场的范畴内重点研究分析光伏产业。　　本文对光伏发电技术、光伏产业链作了简要的介绍。本文分析认为可以将光伏产业链中6个环节分为多晶硅产业、光伏电池产业、光伏发电产业3个部分，其中多晶硅产业和光伏电池产业在国内资本市场上较为活跃，所以笔者就将这两个产业作为国内光伏产业主要研究对象。　　本文介绍和分析了产业生命周期理论以及新兴产业发展相关理论。根据这些理论得到了判断产业处于哪个生命周期的指标，笔者认为很难通过某一个指标来判定产业所处的生命周期阶段，对产业生命周期的判定需要对整个产业的技术、市场、行业竞争者等指标进行综合分析判断。　　本文通过对产业生命周期理论的分析，归纳出了判断产业生命周期各个阶段的特征指标，并以此为基础来分析国内外光伏产业的生命周期阶段，得到的结论是，国内的光伏市场正处于产业生命周期的导入期与成长期的过渡时期，而国外的光伏产业正处于产业生命周期的成长期后期阶段。通过以上结论，本文对国内外光伏产业的未来发展进行了判断。　　本文构建了2个国内光伏行业指数（国内多晶硅产业指数、国内光伏电池产业指数），1个国外光伏产业指数(MAC Global Solar Energy Index)，以及2个国内传统能源产业指数（国内电力指数、国内煤炭石油指数）。通过分析这些指数的变化，计算得到了各产业的β值，日收益率、夏普比率等数据，从而对资本市场上这些行业进行分析与比较，从而得到国内外光伏产业与国内传统能源的配置策略，并形成了这5个指数在未来一年内的预期市场收益率。再运用定量分析方法，对这个产业配置进行了验证，并根据Black-Litterman模型，得到了这些产业的配置策略的资产组合构成。　　本文通过对国内外光伏产业的投资配置的研究分析，得到了这样的结论，笔者认为国内多晶硅产业和国内光伏电池产业正处于高速发展阶段，市场前景巨大。五年内国外光伏发电需求量还将维持一个向上的趋势，在此背景下，国内光伏电池产业的高速发展也将持续较长时间，但从需求上来看，还是难以改变以出口为导向的现状。而多晶硅行业产能不断扩大也是国内光伏电池产业发展的必然结果。所以这两个的产业的投资收益率在短时期内应该能够保证。而且国内光伏发电一旦起步，这两个行业的收益率还将有大幅度提高。至于国外光伏产业，由于其市场相对比较成熟，其预期收益率相对于国内光伏产业可能较低，但从其β值的计算结果来看，受系统性风险的影响相对较小。如果在投资组合中加入一定比例，可以有效降低系统性风险对组合收益率的影响。