羊群行为往往被认为是金融危机的助推器，严重影响金融系统的稳定和发展。经济学家一方面从理论角度对羊群行为的内在发生机制等进行了探究，另一方面从实证角度对各国资本市场上的羊群行为进行了检验，得出了一些有益结论。其中，中国作为重要的新兴市场，其金融市场的稳定对全球经济有较大影响。国内外学者对中国市场上的羊群行为不乏有深刻见解的研究，但对作为中小企业重要融资平台的中小板市场却鲜有关注。　　 本文以传统CCK模型为基础，对中小板市场上的羊群行为进行了较为深入的研究。通过对传统模型的自相关和共线性修正，本文证实了中小板市场存在轻微的羊群行为。同时，本文利用VAR模型对中小板市场上的羊群行为和收益率关系进行了实证分析。通过研究，本文发现市场收益率不是中小板市场羊群行为的Granger原因，而羊群行为可能对市场具有短期调节作用。本文还发现中小板市场投资者对换手率较为敏感性，表明中小板市场上信息的重要性。　　 针对以上研究结论，本文相应提出了政策建议，特别是建立长效信息披露机制、引导机构投资者正确发挥“头羊”作用等。