本文以2002年1月1日至2006年4月5日的人民币兑美元外汇市场为研究对象，分别采用ADF单位根检验、Johansen协整检验、OLS估计和似无关回归估计(SURE)等方法，通过对1月期和3月期NDF汇率以及即期汇率之间协整性和无偏性关系的研究，考察了弱有效市场假说在我国外汇市场上的有效性。考虑到中国外汇市场目前尚未完全开放，对外汇市场绝对有效性的检验意义并不大，因此本文更加侧重于研究2005年7月21日的人民币汇率形成机制改革前后我国外汇市场有效性的相对变化，目的在于考察此次改革是否取得了一定程度的成功，所得结果也有助于判定政府相关金融决策的效力。在国内对于外汇市场的研究中，本文首次采用了协整方法，并给出了误差修正模型，同时也是国内较早关注此次汇率改革的学术论文之一。本文发现2002年至2003年下旬的人民币NDF汇率与即期汇率之间具有一种共同的随即趋势，即存在协整关系;2003年下旬至改革之前，这种协整关系不复存在，表明外汇市场效率缺乏;2005年7月份汇率改革之后，NDF汇率与即期汇率之间的协整关系得以恢复，亦即市场效率得以恢复。在远期汇率无偏性假说的检验方面，本文在给出初步检验结果之后，还考虑到这一检验会被即期汇率的随机行为所混淆，因此进一步对远期外汇市场的正交化进行了检验。两种方法所得结果都表明远期汇率无偏性假说在中国外汇市场上并不成立，根据Fama(1984)的检验方法本文还发现了人民币NDF汇率中风险溢价的存在，这是造成NDF汇率有偏的原因之一。总结本文实证结果，不管是在汇率形成机制改革之前的三年多时间还是改革之后，我国外汇市场都明显缺乏有效性，市场弱有效假说在我国外汇市场上并不成立。但是此次汇率形成机制改革后，我国外汇市场的有效性有所提高，一方面体现在NDF汇率和相应即期汇率之间协整关系的恢复，另一方面体现在远期无偏假说中的斜率回归系数β较改革前更加接近于1，即NDF汇率更加贴近真实的即期汇率。