出口贸易结构对人民币国际化影响研究

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2008年爆发的全球性金融危机使世界多数国家对现有的以美元为主导的国际货币体系产生了怀疑,加之欧元、日元、英镑等货币的国际地位提高,其发行国在谋求多边经济金融合作之外,力求不断增强货币在国际金融市场中的影响力,对美元的霸主地位产生冲击,也带动国际货币储备体系向多元化发展。与此同时,中国经济在后危机时代仍维持高速增长、对外贸易实力和影响力不断增强,加之政府出台的诸如《境外直接投资人民币结算试点管理办法》、《关于出口货币贸易人民币结算企业管理有关问题的通知》等一系列推动政策,人民币国际化进程进入了快速发展期。人民币在周边区域乃至世界范围的流通力和影响力不断提升,吸引了大批国内外学者的关注并形成了丰富的研究成果。  但参考IMF相关统计数据及《人民币国际化报告》中人民币与主要国际货币数据对比可知,人民币的境外流通范围,流通规模及影响力仍显不足,人民币国际化整体处于较低水平,与我国作为世界第二大经济体和第一贸易大国的地位不符。并且长期以来,我国出口贸易结构中差异化程度和附加值较高的化学及机械运输设备出口占比较主要国币发行国偏低,出口产品整体竞争力不足,不利于人民币通过贸易计价货币渠道实现国际化。加之2008年金融危机对我国对外贸易产生一定的负面冲击,贸易总额占GDP比重持续下滑,因此优化现有的贸易结构、提升出口产品的竞争力既有利于缓解外贸下行的压力,同时对解决我国维持多年的大经济、大贸易、低货币国际化水平的困境具有积极作用。  在上述分析的基础上,本文首先以国际贸易计价货币选择理论构建相关理论基础,明确了出口贸易结构对货币国际化的影响路径,即出口贸易差异化程度提升有利于促进该国货币成为贸易计价货币并逐步实现国际化。其次,本文在理论分析的基础上选择我国出口贸易结构、出口贸易规模、经济规模、金融市场发展水平及汇率波动率为解释变量,并以间接测算法估测的人民币境外存量为被解释变量,采用协整分析法、建立相关VAR模型和脉冲响应函数等时间序列分析方法对人民币国际化影响因素进行综合分析,得出的主要结论有:我国出口贸易结构差异化程度越高时,会带动人民币境外存量规模的增加,有利于人民币实现国际化,与本文理论分析结论相一致;与此同时,我国经济规模变量、外贸规模变量均对人民币境外存量具有显著的正向效应,符合主要国际货币的历史发展经验;而由于我国金融市场体制改革尚在进行中,信贷规模的扩大并没有像预期一样带动人民币国际化的发展;最后,汇率波动率虽然系数符号符合经济理论,但其计量结果不具有显著性,因此对人民币国际化进程影响有限。  通过总结上述结论,本文以我国出口贸易结构为主要视角对人民币国际化进程的推进提出相应政策建议,即在稳步发展国民经济,完善金融市场改革及外汇形成机制改革的基础上,着力提升差异化产品的出口,优化我国出口贸易结构,在维持贸易顺差“量”的优势的同时,实现“质”的竞争力的提升,强化我国在对外贸易谈判中的话语权,以国际贸易计价货币为路径提高人民币的对外输出能力,进而推动人民币的国际化进程。
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