动量效应是金融市场中一种典型的异象。时间序列动量与通常所指的横截面动量有所不同，更加注重单个资产本身未来收益与过去收益的关系。本文选取数字货币为研究对象，考察时间序列动量在数字货币市场中的表现。基于2013年12月到2019年11月所有数字货币的交易数据，本文选择了50只交易量较大的数字货币分别对不同频率和回顾期下的时间序列动量效应存在性与样本外预测能力进行了检验，并基于TSM策略构建投资组合，检验能否利用时间序列动量的预测性实现更高的收益和夏普比率。此外，本文基于日度数据，通过对比悲观期和乐观期动量或反转效应的不同表现考察了投资者情绪对时间序列动量的影响。实证发现，部分数字货币存在1个月内的短期时间序列动量效应和反转效应，其原因可能在于数字货币的市场操纵行为。庄家在短期内抬高价格后出货，造成部分数字货币呈现出短期动量效应和随后的反转效应。对存在动量效应的数字货币构建TSM策略发现，该策略在数字货币市场未能实现突出的收益和夏普比率。相较于乐观时期，投资者情绪悲观时期反转效应更强、动量效应更弱。本文的研究有助于投资者加深对数字货币市场的理解、合理构造投资组合、规避风险，促进数字货币市场的健康发展。