随着人民币升值预期“退烧”大量资本外逃，2015年下半年以来中国外汇储备出现较大幅度下降，但多年来“双顺差”局面下积累的外汇储备规模依然高企，外汇储备支撑基础货币发行的货币发行机制依然没有改变。外汇占款作为占据外汇储备绝大多数份额的资本项目，更是通过对于基础货币发行与货币乘数的影响，直接作用于我国的货币政策，对我国货币政策的有效性产生影响。本文从研究外汇占款变动对于基础货币发行与货币乘数的影响入手，结合央行信贷政策及公开市场操作在资产负债表端的传导机制，探究外汇占款与我国货币政策的关联性。并利用蒙代尔-弗莱明理论构建M-F模型，分析外汇占款变动对于我国货币政策有效性的冲击。实证部分采用Granger非因果关系检验，证明了外汇占款对货币供给量的影响及作用效力。最后，结合以上分析及当前国内外形势给出政策建议。