期货市场作为中国市场经济的重要组成部分,在随中国金融市场发展的过程中,其独特的价格发现和套期保值功能已经得到充分的发挥,但是也存在一些需要解决的问题,包括如何增加交易品种、如何优化品种结构、如何设置动态的风险管理控制机制等。而风险管理作为保证期货交易能否顺利进行的关键,如何构建合理的保证金水平就显得尤为重要,其设置水平的高低将直接影响市场的流动性,并最终到影响市场的效率。　　 本文结合中国实际情况,借鉴国外期货市场设置保证金的做法,采用现代发展的风险控制模型进行研究,并对中国上海期货交易所上市的两个金属品种合约铝1006和铜1006做了实证分析,以期得出合理的动态保证金设置水平。　　 本文首先分析了个单个期货合约的最优保证金水平,采用了VaR风险价值法,在测定最关键的品种的收益率的分布拟合时,在存在异方差的情况下本文引入了GARCH族分布模型,建立了VaR-GARCH-normal,VaR-GARCH-t,和VaR-GARCH-GED模型,计算出两合约每个交易日的VaR风险测量值,从得到的实证结果来看,对于Cu1006合约来说,GARCH-GED检验结果比较显著,而对于Al1006合约来说,GARCH-t效果更好。　　 在测定期货组合合约保证金水平时本文将Copula理论应用于VaR的计算中,该方法确定的保证金比例能及时反映市场变动情况且能随时进行调整,从而能确保期货市场健康发展,满足不同投资主体对风险控制的不同需求,和传统的VaR方法比较,一方面,本文通过引入相关系数τ来衡量两种期货合约之间价格相关性的变动,计算出两种期货合约的协方差矩阵和波动值,并结合VaR的计算思想求出其值。另一方面,建立Copula-GARCH-VaR模型,比较不同Copula函数的拟合效果,通过Montel Carlo模拟并计算相应的VaR值,其VaR值相对较小,可以在风险覆盖率较高的情况下提高资金的使用效率。