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以中国A股上市公司为样本,本文实证分析了上市公司最终控制人的现金收益权、现金收益权与控制权的偏离度对上市公司董事会独立性的影响,并分析了最终控制人的性质、国家作为最终控制人的类型、级别对董事会独立性的影响。进一步把最终控制人的性质、类型和级别与最终控制人的现金收益权、现金收益权与控制权的偏离度构建交互变量,实证分析交互变量对董事会独立性的影响。而最后以民营上市公司为子样本分析了民营上市公司最终控制人的现金收益权、现金收益权与控制权偏离度对上市公司董事会独立性的影响。
通过描述性统计发现,最终控制人为国家的上市公司所占的比例最大,最终控制人为私人的上市公司所占比例居第二。国家作为上市公司的最终控制人比私人作为最终控制人拥有更大的现金收益权,而私人作为上市公司的最终控制人比国家的现金收益权与控制权的偏离度比更大。本文的实证研究结论是:(1)最终控制人为私人的上市公司董事会独立性比最终控制人为国家的上市公司董事会独立性强。(2)最终控制人的现金收益权对独立董事比例没有显著影响。最终控制人的现金收益权与控制权的偏离度与董事会独立性负相关。(3)私人作为最终控制人其现金收益权与董事会独立性正相关,国家作为最终控制人其现金收益权与董事会独立性负相关。私人作为最终控制人其现金收益权与控制权的偏离度与董事会独立性正相关；而国家作为最终控制人其现金收益权与控制权的偏离度与董事会独立性负相关。(4)国家作为上市公司的最终控制人的类别对董事独立性没有显著影响。最终控制人的类别与最终控制人的现金收益权及现金收益权与控制权的分离率交互作用对董事会独立性也没有显著影响。(5)国家最终控制人属于中央级别的上市公司董事会独立性比地方级别的上市公司董事会独立性弱。最终控制人为中央级别的其现金收益权与董事会独立性负相关,而其现金收益权与控制权的偏离度与董事会独立性负相关。最终控制人为地方级别的其现金收益权与董事会独立性正相关,而其现金收益权与控制权的偏离度与董事会独立性正相关。