股票作为资本证券化的工具，是一种虚拟资本的代表。它本身不具有价值，之所以具有价格，是因为它能够在资本市场上进行流通并给持有者带来收益，所以具有价值形态。它是一种特殊的商品，并在股票市场上流通，为公司提供一条快捷的筹集和融通资金的渠道。股票价格指数则反映了股票市场的波动，自从股市交易开始以来，股票价格指数的走势一直是各大学者和投资者关心的话题之一。这是因为它是衡量证券市场发展状况的一个重要指标，是衡量一个国家或地区经济发展状况的“睛雨表”或者“指示器”，其联动效应正日益在世界各市场中表现出来。 在联动效应正日益频繁的经济领域中，运用时间序列模型来进行客观经济过程的描述和预测是一个非常重要的方法。然而在实际应用中，由于经济领域的特殊性，传统的频率统计方法进行经济时间序列模型分析往往会碰到很多困难。因此，人们引入一种新的经济时间序列模型分析方法——ARCH模型分析方法来分析股市的特征。通过多年的实证研究发现，ARCH模型分析方法比传统的时间序列方法更好地描述股市的特征。 本论文运用ARCH模型分析方法对上海证券综合指数进行实证研究。 本文首先对金融时间序列模型进行了介绍和探讨，然后再利用ARCH模型分析方法对上证综指的日收盘价进行实证分析，得到下面一些结论： 1、实证检验结果发现，上证综指的日收益率并不是成正态分布。日收益率存在着条件异方差性，即存在波动的聚类性。 2、上证综指的日收益率的波动存在“杠杆效应”。通过分时间段来分析其波动性，发现“利空消息”和“利好消息”对股市的冲击大小不一样。在某些时间段，“利空消息”要比“利好消息”造成更大的冲击；而在另外一些时间段里面，“利好消息”造成更大的冲击。这表明目前上海股票市场发展得还不够成熟。