中国城镇居民房地产财富效应,指由于房价变动影响了中国城镇居民房产持有者的资产价值进而影响其消费的过程。长期以来,中国最终消费率始终偏低,与中国经济高速增长形成鲜明对比。而在“新常态”下,扩大消费需求是解决经济可持续增长问题的最佳选择。在这种背景下,房地产财富效应的研究具有重要的理论意义与现实意义。房地产财富效应的研究主要以现代消费理论为基础。本文首先回顾了国内外房地产财富效应理论的研究并进行了简要评述。接着通过梳理现代消费理论的发展过程奠定了实证研究的理论基础。在实证检验部分,本文首先介绍了中国当前居民消费现状及房地产调控历程,对房价增长及居民消费增长之间进行了相关性检验,在不变价格下去除季节趋势后的检验结果显示,两者相关性高达98.22%。之后本文根据不确定性条件下的消费理论,采用现代计量方法,利用截止到2017年4季度的最新数据,对中国城镇居民房地产财富效应进行了实证研究。通过对VAR模型及VECM模型的检验,结果显示:长期中和短期中房地产财富效应均存在,房价的涨跌会对城镇居民消费产生显著的影响。鉴于当前中国经济现状,本文认为在短期中房价仍会维持在高位,将继续考验政府的调控智慧。结合实证检验,本文提出了加快建立房地产市场稳定发展长效机制、加强保障体系建设和防范信贷风险等三方面的政策建议。