私募股权投资行业近几年保持高速发展，但2018年募、投、退环节明显滑坡，在监管愈严的背景和国家逐渐重视及规划推动之下，PE发展面临挑战的同时也充满机遇！项目的顺利退出是实现循环投资的关键节点，从一个项目中退，才能更好地进入到下一个新项目。因此，退出环节理应引起重视。在退出环节中，退出方式的选择举足轻重，一谈到退出，大部分融资企业或PE机构固有的思维就是通过IPO退出，很难听到其它答案。一些人甚至觉得只要选择了并购等其它方式就是在退而求其次，这种观点完全是错误的。笔者认为IPO并不是唯一最优答案，其他退出方式也可以是最适宜的首推途径。融资企业与PE机构如何结合内因与外部环境，合理确定最适宜的退出方式，值得深思。切勿盲目追求IPO错过最佳退出时机。目前，并购退出也渐入主流，且结合今年市场风云变动，并购重组政策不断松绑，多层次资本市场体系改革提速，相信IPO与并购退出在将来拥有更多发展空间，本文拟对IPO与并购两种退出方式进行重点研究。
　　在盘龙药业IPO上市这一代表性案例中，回顾了PE机构九鼎投资的注资过程及退出回报分析。深入剖析其成功的原因后发现，除了其自身实力以及九鼎投资的投后管理外，更借助了政策东风与保荐机构的支持，该案例有助于为选择IPO退出需要综合考虑的因素提供参考。而精图信息曾经闯关IPO但最终折戟，盈利的不可持续性是其失败的主因。IPO过程耗费过多时间拉长了整个退出周期，精图信息背后的PE机构中国高新与天津博信如何灵活应对并突破瓶颈，最终在飞利信并购精图信息中顺利实现退出，很值得其他PE机构从中吸取教训并积累经验。双案例的分析中，IPO的一成一败对警示那些盲目选择IPO的机构很有说服力，而飞利信成功并购精图信息也展示了并购退出的魅力。
　　结合理论分析与双案例的具体操作，本文的研究结论如下：PE机构在对项目投资之时就应考虑好今后的退出安排，且除了首选退出方式，还要有备选方案以应对突发状况。退出方式的选择与融资企业的内部条件、私募投资机构参与的主动性以及外部市场环境息息相关。因此，应当转变固有的传统思想，有能力冲刺IPO就要把握机会，当然也要结合自身实际，敢于主动运用并购退出方式以及其他退出渠道。结合未来发展趋势判断，笔者认为2019年很有可能成为私募股权投资IPO与并购退出的大年，各私募机构千万不要忽视政策变动带来的契机。最后希望本文的研究有助于为私募股权投资在退出方式的选择上提供借鉴以及促进行业的长远健康发展！