人民币汇率市场经过2005年和2006年的改革，已经基本形成了零售市场和银行间外汇市场的双层交易体系，以及询价交易与竞价交易两种价格形成方式并存的微观结构。由于我国央行的人民币汇率改革步伐相对经济发展的速度较为保守，人民币升值压力较大。而中国人民银行采取的经常性干预策略要求央行需要在价格即将偏离规定波幅的情况下进入市场进行外汇买卖，为市场提供流动性，并将报价拉回到目标汇率。　　 本文应用Lyons(1997)发展的同时交易模型框架，试图从外汇市场上的交易指令信息流传递效应中找出央行干预对交易商报价影响的途径。为此，我们在Lyons设立的模型交易和报价规则之外，加入了央行干预市场的规则。为了能得出显示解，我们舍弃了原模型中与最终的结论相关性较小的变量，求解简化过的同时交易模型作为基准。我们使用向后推理方法解出了两阶段的报价和交易策略作为比较的标准。之后我们向模型中按前设规则加入央行干预市场设定，利用相似的方法得出新模型均衡的报价和交易策略。在重点比较了第二期交易商的报价策略后，我们得出了央行干预市场交易指令影响交易商报价的三个途径：⑴对原有信息的稀释作用；⑵直接提供对外汇资产真实价值或收盘价的信息；⑶对市场外汇头寸的吸收。其中第一种是通过改变其他信息的重要程度来间接影响报价，后两种则是干预指令直接影响报价的方式。其中，对市场上原有的相关信息的稀释作用体现在价格对于该信息敏感性的降低，降低的程度取决于央行干预指令相对于市场收盘价的准确程度。央行越是隐藏目标汇率，对于市场信息的稀释作用越低。这种稀释作用产生于两个因素：一是更多的信息为预测收盘价提供了更准确的预测，需求相对于报价变动的反应敏感度下降，二是新信息的引入导致交易商报价对于原有信息的依赖程度下降，一部分的报价是对于央行交易指令的研判。最后，关于央行的干预策略，我们认为央行的干预数量在短期内是内生决定的，而长期来看，央行则可以通过改变隐藏目标汇率的程度而改变干预数量，但过这种隐藏程度多次数的改变将使得交易商的感知困难，而使得这一效果变得不确定。