随着我国资本市场发展日渐成熟，我国期货市场在投资者视线中占据的地位也逐渐提升。越来越多的投资者逐渐将期货纳入投资组合，并依据股票及期货市场间的关联性进行合理的资产配置。而钢材是我国经济发展的重要生产资料，其期货市场是我国较为活跃的商品期货市场之一。在此背景下，探究钢材期货与上下游行业股票市场的联动性，不仅具有弥补钢材期货与股票市场相关性研究不足的理论意义，也具有为投资者在当前市场进行资产配置决策提供参考意见，深入反映股市信息传递是否有效等现实意义。
　　本文以螺纹钢期货为代表，从理论及实证两角度对钢材期货与钢铁(上游)及基建/房地产(下游)行业股市关联性展开研究。首先，以期货与股票价格影响因素分析为基础，梳理出两市场通过基本面或技术因素传递价格变动的联动机制。其次，对2012-2019年的日度数据展开实证分析。通过误差修正模型及Granger因果检验等分析市场间的价格传导关系、方向及路径；且考虑到市场间相关性的时变特征，通过DCC-GARCH模型对市场间动态关联性进行研究；并划分出上升及下降行情，对不同行情下市场间的关联性进行比较分析，以使结果更具现实意义。
　　从价格传导关系层面分析，螺纹钢期货价格与钢铁行业股指存在双向引导关系，而基建及房地产行业股指对螺纹钢期货价格存在单向引导关系。从动态相关性分析的结果来看，螺纹钢期货市场与钢铁行业股票市场间的联动性更显著，基建行业次之；下行行情中螺纹钢期货市场与各行业股票市场的联动性显著高于整个样本期间。基于以上股市与期市关联性特征及两市间信息传递效率较低等结论，本文分别针对市场投资者、市场监管者、上下游行业企业提出相应建议。