在古典金融理论体系中，一个基本假设是每个资产都有完美替代物，风险相同的资产应该具有同等的收益率。从这一假设出发，有效市场理论的推论就是股票需求曲线是水平的或几乎是水平的。但现实中的金融市场并不完美。单个金融资产的需求弹性可能并非是无限的。　　为探究这一问题，本文以创业板IPO限售股解禁事件为研究对象，选用异常收益率、异常交易量、非流动比率等指标，对解禁后的价格效应、交易量效应、信息效应、流动性效应、投资者认知效应进行了全面分析，发现以上效应均存在。在D-7日至D+6日间，非询价对象累计异常收益率为-1.97％，在1％的水平下显著;解禁后交易量永久性增长80％～100％;限售股上市流通前后各两个月内，各机构对每股收益的预测值下调了21.61％;解禁后投资者数量增加，影子成本下降。　　在对子样本的进一步研究中，我们看到，不同市场状态下，不同持股对象在解禁时的表现是有差异的;是否为高新技术企业、解禁限售股是否包含风险投资则对解禁效应无影响。　　在对价格效应的回归分析中，我们得到供给冲击的价格反应强度为0.025，在1％的水平下显著，同时流动性指标(SAAV)、信息效应指标(INFO)的回归系数也均显著。说明累计异常收益率不能完全被信息效应、流动性效应所解释，其中部分异常收益应归因于供给冲击，短期股票需求曲线弹性有限。在解禁后两个月内，价格未出现反转，说明长期股票需求弹性有限。创业板非询价对象的解禁效应支持信息假说、流动性假说、向下倾斜需求曲线假说。　　在与主板市场、中小板市场的对比分析中，我们看到中小板市场的价格效应十分特别，无论是询价对象还是非询价对象，均表现出强反弹趋势，因此除价格压力假说成立外，不能判断其他假说是否成立。而在主板市场上，1年期对象的解禁效应支持流动性假说、向下倾斜需求曲线假说，3年期对象的解禁效应仅支持流动性假说。　　基于上述研究结论，本文从监管者、公司决策者、投资者三个层面提出了政策建议。