医药行业的健康发展在我国经济转型的新时期有着极为重要的战略意义,这不仅关系到国计民生,更能反映国家科研实力,增强我国在业界的国际地位。但是同国际领先标准对比,我国医药行业如同刚学会走路的婴儿,还不够健全,也存在着诸多问题,其中最突出的问题是小规模企业占比较高和上市企业研发投入力度小、重视度不高。伴随着近年来资本市场的升温,医药行业上市公司间掀起一股并购的热潮,药企都期望通过并购壮大自己的规模并提升可持续发展能力,这导致并购数量和金额节节攀升,但是在这一现象的背后隐藏着一定的风险,其中不断升高的平均溢价率逐渐引发人们的关注,对溢价合理区间的探讨引发市场参与者的深思,如何把握好交易价格和并购后价值效应之间的关系十分重要。本文案例选取的是“百花村并购南京华威医药”。在第一部分,本文大致介绍了与并购及溢价相关的基本理论并对国内外学者相关领域研究进行整理,为后文发展提供支撑。在第二部分,本文介绍了我国医药行业当前的发展趋势和并购动态,为案例的陈述做出铺垫。在第三部分,本文详细陈述案例的发生过程,包括交易双方背景、并购动机、具体方案、估值过程、溢价程度分析等。在第四部分,结合第三部分的估值和溢价分析,本文对并购完成后的市场绩效和财务绩效进行探究并进行行业内外横向比较,反应溢价对交易双方的价值效应实现的影响。最后一部分,本文基于案例分析给出结论并在此基础上给出意见和建议。通过对“百花村并购华威医药”案的研究本文总结了一些规律:医药行业并购发生的动机大多源于对稀缺资源的追逐以及对并购后协同效应的预期。合理区间内的溢价是对被并购方未来发展前景的一种肯定,不仅能为交易双方的可持续发展提供源源不断的动力,还能为投资者带来稳定的收益。但是标的资产普遍带有“轻资产”属性,现值虽高但是未来风险不小,加之市场对概念性强的标的趋之若鹜,两相作用下,医药行业的并购溢价水涨船高的现象并不难理解。针对案例反映出的问题,结合医药行业特点,本文在结尾处提出了一些意见和建议,希望通过研究为医药行业并购的健康发展及并购溢价的合理化略尽绵薄之力。