国债拍卖是拍卖理论的一个重要应用领域。目前世界上常用的国债拍卖方式有单一价格拍卖和多价格拍卖,然而中国国债却采用了更为独特的混合价格拍卖。这种拍卖方式的复杂性和应用范围的有限使得理论和实证的研究都困难重重,对混合拍卖的理论研究都限于非常简单的假定下,实证研究很少有明确到人结果。　　 本文结合中国国债拍卖实际情况,建立了信息不完全且有私人信号情况下的混合价格拍卖模型,并将最优策略限定在线性空间中,然而,由于混合拍卖的复杂性,使得不能得到显式解；甚至在相当简单的假设下,进一步的分析也困难重重。　　 为了进一步观察混合拍卖在中国国债中的实践,本文又对2000-2005中国国债拍卖的实践进行了实证分析,结论是:在中国的国债拍卖市场上,对于发行人来讲,相对于单一价格拍卖,混合拍卖并没有带来更多的收益；混合拍卖不能对认购倍数本身有显著的影响,但是同时,混合价格拍卖确实能够使得认购倍数的波动有所降低,从而起到稳定一级市场的作用。上述实证结果是在中国国债拍卖实践的基础上完成的,然而由于中国债券市场本身的一些缺陷和拍卖机制频繁变换等问题,使得结果的意义有一定的局限性。