近十年来，我国资本市场掀起了多轮并购浪潮，以A股上市公司为例的中国企业已将并购重组作为其发展扩张的一项重要手段，甚至在短短几年内完成了多起并购交易。然而，大量前人的研究结果显示，企业的连续并购或许并不能有效地改善企业经营和促进价值提升，反而在经营业绩和市场反应等方面产生负面的经济后果。此外，现有研究完全未对企业连续并购的风险效应进行探究。在此基础上，本文以股价崩盘风险作为切入点，探究了企业连续并购行为对股价崩盘风险的影响，并对其影响因素进行了深入研究。
　　本文对连续并购的定义为企业在五年内并购次数大于或等于5次，通过实证结果发现，企业进行连续并购会导致未来股价崩盘风险的显著提高，且这种影响效果在熊市行情中更加显著。对于企业连续并购行为和股价崩盘风险内在关系的影响因素，本文借鉴前人的经验，关注了企业并购绩效和溢价并购商誉风险的影响，发现当企业连续并购后业绩下滑以及并购累积的商誉水平较高时，企业的连续并购行为对股价崩盘风险的提升作用均更加强烈、更加显著，说明企业的连续并购行为可能是通过较差的并购绩效以及商誉科目传导的负面信号引发的股价崩盘。