金融市场日益重视价值投资，投资组合管理最重要的一环即为资产配置，由于各行业发展的进程不同，行业配置在资产配置中正起着越来越大的影响。预测行业的演变需要有前瞻性，本文的目的是在归纳国外已有的研究基础上提出针对各行业发展前景的行业配置。　　本文论述了进行行业配置的条件,进行行业选择需要考虑的条件，以四因素模型未基础，预测行业未来收益率；并用马克维茨模型进行资产配置并对四因素模型进行了实证验证。　　首先验证在行业层面进行行业资产配置的可行性和必要性，通过实证证明积极的资产配紫红可行。　　其次，进行行业选择，对影响行业选择的因素进行了论述，有行业当前发展情况和未来前景，经济周期对行业的影响，行业自身生命周期对行业的影响，不同行业驱动力的不同及行业估值等。以此为基础，采用综合效益代价分析方法，建立了行业选择模型。　　然后，根据套利定价理论思想，运用四因子模型预测各行业收益率，实证研究证明，在我国证券市场，四因子模型对行业收益有一定预测准确性。　　最后，研究了风险度量的方法，通过四因素模型预测行业股指收益率，采用行业历史收益率标准差作为度量风险的方法，运用均值-方差模型进行行业资产配置。实证研究结论，行业资产配置组合风险调整后可以取得超额收益。