【摘 要】
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本研究课题以电子行业上市公司 ARM为例,研究股权估值方法的行业适用性。阐述如何选取合理的估值方法,以及对估值模型和假设进行优化的方法。 传统的股权估值方法分为绝对
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本研究课题以电子行业上市公司 ARM为例,研究股权估值方法的行业适用性。阐述如何选取合理的估值方法,以及对估值模型和假设进行优化的方法。 传统的股权估值方法分为绝对估值法和相对估值法。前者通常指现金流折现方法(DCF),如股利折现模型法、自由现金流法和剩余收益法等。后者则包括P/E、PEG以及EV/EBITDA等乘数方法。 模型失效的主要原因是其天生的假设缺陷,没有融入行业的周期特性以及公司的多元化产品因素。因此需要结合行业特性,首先对估值方法的适用性进行研究和筛选,其次应对这些传统估值模型的假设和条件作适当的修改和优化,从而使估值结果更贴近公司内在价值。本研究课题将针对芯片行业特性以及传统估值方法的缺陷,通过分析ARM公司自由现金流特性提出股权自由现金流(FCFE)模型的改进措施;通过分析 ARM公司主力产品与竞争企业同类产品(子项目)的关系,寻求更合理的动态股价收益比法(PEG)的估值优化方法。
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