【摘 要】
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近年来,对公司经营风险的研究方兴未艾。而研究的方向主要是风险预警模型,较少有从行为金融学角度出发,考虑到公司经营风险受人为因素影响较大,本文试图从行为金融学研究的主要方向之一,管理者过度自信的角度出发,进行管理者过度自信与公司经营风险方面的研究。由于不同行业的管理者个人特质具有明显的不同,本文选取了建材行业作为研究对象。一方面,建材行业是我国重要的材料工业之一,它关联着房地产和能源产业等支柱性产业
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近年来,对公司经营风险的研究方兴未艾。而研究的方向主要是风险预警模型,较少有从行为金融学角度出发,考虑到公司经营风险受人为因素影响较大,本文试图从行为金融学研究的主要方向之一,管理者过度自信的角度出发,进行管理者过度自信与公司经营风险方面的研究。由于不同行业的管理者个人特质具有明显的不同,本文选取了建材行业作为研究对象。一方面,建材行业是我国重要的材料工业之一,它关联着房地产和能源产业等支柱性产业。是我国工业乃至整体经济环境的晴雨表。另一方面,建材行业的管理者往往也是企业的拥有者,双重身份更容易造成过度自信。本文的创新之处在于,引入了管理者创新能力变量作为控制变量。心理学和行为金融学研究表明,拥有创新能力的人更加倾向于过度自信。本文在WIND数据库选取了 2013年到2015年三年间建材业上市公司的披露的数据,运用logistic回归模型研究了管理者过度自信和公司经营风险的关系。在控制了创新能力,企业规模,投资规模,资产负债比率,盈利能力以及管理者特征等变量的情况下,我们的研究结果表明:管理者过度自信与管理者创新能力有较显著的正相关关系,再次佐证了拥有创新能力的人往往更倾向于过度自信的观点。在引入了创新能力变量这个控制变量之后,管理者过度自信与企业经营风险呈显著的正相关关系。这表明了过度自信确实容易造成公司经营风险。本文给我们的启示在于,作为管理者需要自信,但过度自信往往带来额外的经营风险。我们抑制管理者过度自信的同时又不能抹杀管理者的创新能力,要把握好这个“度”。虽然创新有时也会带来风险,但同时创新也是推动社会进步的根本力量,不能因噎废食,矫枉过正。
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