投资作为企业一项核心财务行为,可以创造现金流,为企业存续和发展提供支撑。投资项目的成功与否不仅关系到企业当下和未来的发展,更与各利益相关者密切相关。因此,探究企业投资效率的影响因素以寻找提高投资效率的有效方法一直以来都是学术界的一个研究热点。从宏观层面上看,我国证券市场的蓬勃发展在改变企业资本结构,扩展上市公司融资途径的同时也加大了企业投资环境的不确定性,深刻影响了其投资效率;从微观层面上看,委托代理问题以及信息不对称是导致我国上市公司投资效率低下的重要原因。薪酬激励制度是现代企业缓解委托代理冲突、促使股东与管理层的利益无限接近,从而提高投资效率的有效措施之一。我国企业自改革开放以来的薪酬制度改革初衷是通过将职工薪酬与企业经营业绩挂钩,以期打破平均主义,产生正向的激励效果,然而随着改革的深入,近年来我国高管“天价薪酬”的现象屡见不鲜,这意味着企业内部人员之间存在较大的薪酬差距。那么,高管作为企业投资项目的决策者,其内部薪酬差距将给企业投资效率带来什么样的影响呢?在我国社会主义市场经济的大背景下,近些年非国有经济在我国经济总量中所占比重逐步上升。非国有企业的一个明显特征是其高层管理者流动性较大,控股股东出于利益最大化,往往会采取一切积极方式激励管理者努力工作,而相比之下国有企业特殊的政治色彩以及相对缺乏弹性的薪酬体系似乎导致其薪酬激励作用相对较弱。那么,产权性质又会在高管内部薪酬差距与投资效率之间发挥什么样的作用呢?本文采用规范分析法和实证分析法。首先基于薪酬契约理论、锦标赛理论、委托代理理论等理论基础,系统梳理了国内外相关研究文献,结合我国高管薪酬的制度背景和现状,分析了高管团队内部薪酬差距对企业投资效率的影响,以及产权性质在两者关系中的作用;其次以我国2008-2016年沪深两市A股主板上市公司作为研究样本,运用Excel和Stata等数据分析软件,实证检验高管团队内部薪酬差距与投资效率之间的关系,并考察了产权性质在其中发挥的作用。以期丰富学术界和理论界的相关研究,为建立完善有效的高管薪酬激励契约、提高企业投资效率提供一定的参考和借鉴。研究结论如下:(1)高管团队内部薪酬差距对企业投资过度和投资不足均有显著的抑制作用;(2)相比国有企业,高管团队内部薪酬差距对投资过度和投资不足的抑制作用均在非国有企业里更加显著。本文由五个章节组成。第一章是绪论,从本文的研究背景与研究意义入手,在系统梳理国内外相关文献的基础上形成本文的研究思路,并介绍本文的创新点。第二章是概念界定与理论基础,对企业高级管理者、薪酬差距及投资效率进行概念界定,并分别介绍了高管内部薪酬差距与投资效率的相关理论,为本文奠定理论基础。第三章是现状分析与研究假设,在制度背景分析的基础上通过数据图表分析了我国高管薪酬差距的现状,并提出本文的研究假设。第四章是实证检验与分析,借鉴以往文献选取研究变量、构建研究模型,进行描述性统计、相关性分析与多元回归分析,以检验本文的研究假设,并对研究结论进行稳健性检验。第五章是研究结论、建议与展望,总结本文研究结论,并从高管团队内部薪酬差距体系设计、高管晋升机制等方面提出相关建议,最后总结文章的研究不足之处并展望未来研究方向。