管理层收购研究——人力资本效应分析和中外比较研究

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人力资本投资具有专用性和通用性之分,不但是一种能够在未来带来回报的资本,并且天生具有与其所有者不可分离的产权特征.因此需要激励才有可能够使人力资本所有者在人力资本存量的使用方向和强度上做出正确的选择,才有可能促使人力资本,特别是企业家人力资本所有者进行专用性的人力资本投资.此外,人力资本在企业价值创造活动中的地位也不断上升.中国自70年代以来的国有企业改革的思路一直遵循着“放权让利”的思路展开,并且在90年代初确立了建立“两权分离”的现代企业制度的方针.但是由于国有企业的委托治理结构、股东治理结构和经营者治理结构上的固有缺陷,国有企业所有者的代表——政府(官员)——不占有企业的剩余收益,没有动力去激励和约束经营者.国有企业的经营者不但没有得到适当的剩余索取权的激励,即使连仅有的剩余控制权激励效应也在逐步减弱.
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