本文选取金发科技股份有限公司(金发科技)为分析对象，采用从公司概况-行业分析-公司财务分析的分析框架，分析金发科技的内在投资价值，希望能为中小投资者的投资决策提供参考。 金发科技是改性塑料行业的龙头企业，目前产能40万吨，市场占有率不到10％，竞争对手主要来自于国际化工巨头。优秀的管理团队、技术创新和管理机制的创新，使金发科技在国内领跑于该行业。 目前我国政策、经济、技术等宏观环境对改性塑料行业发展非常有利。改性技术的进步，使得开发满足特殊性能的功能材料、降低成本、资源的循环再利用等成为可能，使得改性塑料应用广泛，市场需求不断扩大。改性塑料行业和一般化工基础行业比较，固定资产投入少，生命力源于技术创新，正处于行业成长期。我国改性塑料企业整体上规模小，竞争力差。 近三年来金发科技的各项财务指标显示，总体来说金发科技财务状况良好，成长性好。公司通过调整产品结构及强大的自主创新能力，克服了原油价格上升导致原材料成本大幅上升的困难，实现了改性塑料产品综合毛利率的稳步上升和销售规模的扩大。但由于公司去年试探性进入房地产行业，在一定程度上给公司的偿债能力、营运能力和现金流等财务指标带来了负面影响。 笔者通过自由现金流折现模型和市盈率模型对金发科技进行估值，认为合理股价为11-15元。鉴于改性塑料行业发展前景良好和金发科技的龙头地位，同时考虑到美国金融风暴及金发科技初涉房地产业等负面因素，建议投资者暂时以观望为宜。从长远看，金发科技目前股价已进入合理区域，可以选择适当时机逐步买入。