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【摘要】本文分析了当前时期企业财务管理面对的问题和挑战，主要包括：劳动力成本升高、原材料价格上涨、汇兑风险高以及投资的不确定性。最后，本文提出了当前背景下企业的财务管理策略，主要包括：适度扩大投资、提高资产营运和周转能力、寻找新的销售增长点和其他财务管理新思路。
【关键词】财务管理 投资
在市场经济条件下，经济的发展有其内在的规律，无论宏观调控采用什么手段，经济都呈现出一种由高峰到低谷再到高峰的波动变化。繁荣、衰退、萧条、复苏和再繁荣的周期变化成为了当今经济的基本特征。而企业作为国家宏观经济的重要组成部分，在当前经济背景下受到了来自整个宏观经济的影响，企业管理者在制定财务管理策略时必须对宏观环境保持清醒的认识，并在此基础上对未来经济走势形成合理预期。
一、当前时期企业财务管理存在的问题与挑战
企业总是处于一定的微观环境之中，这种瞬息变化万千的微观环境为企业财务管理决策提供机遇的同时，给企业财务管理者们带来了诸多问题和挑战。在当前经济背景下，企业面临的微观决策方面的问题与挑战主要包括：
（一）劳动力成本升高
“用工荒”在我国持续了很长时间，同时反映了企业微观环境中的一个重要方面——劳动力成本问题。企业希望以更低的劳动力成本进行生产经营活动。劳动力成本随经济形势提高直接影响了企业财务管理的两个重要的方面。其一，企业投资成本上升。劳动力成本提高意味着企业投资成本提高，直接影响了投资项目的可行性分析与项目现金流。其二，企业生产经营成本上升。劳动力成本提高影响现金管理和存货管理，增加了最佳现金持有量、提高了存货储备成本。
（二）原材料价格上涨
日渐升高的原料成本价格对企业财务筹资、经营策略提出了新的挑战，具体包括：第一，筹资速度要快量要大，这样才能满足购买等量原材料的资金需求；第二，筹资成本要低，这样才能抵消成本上升对利润的挤压；第三，筹资结构要优化，企业资产结构向流动资产倾斜，资本周转速度变快，短期负债比重应变大；第四，企业存货管理更加复杂，存货储备成本升高，由此对企业的生产工艺以及存货的储存策略提出新的要求。
（三）汇兑风险高
人民币升值的可能性提高给企业带来正面和负面效应在于：正面效应：①有利于降低进口商品价格，也可以降低以进口原材料为主的出口企业的生产成本；②有利于促使国内企业努力提高产品的竞争能力。提高生产率和科技含量，降低成本，提高质量。负面效应：①在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少；②加剧国内特定经济领域的竞争；③增加外商投资成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。
企业财务管理人员必须能够合理调整财务策略，以适应当前的人民币升值预期造成的汇兑风险，为企业长远发展奠定基础。
（四）投融资环境的不确定性
中国国内投融资环境存在诸多不确定性因素。例如，股票市场（上证、深证）呈现震荡走低的态势，总体上可以归结为政策调控与国际经济形势共同作用的结果。当前经济时期，企业财务管理者即将面对的筹资和投资环境存在更大的不确定性，因此必须在把握股市基本面的基础上制定企业财务管理策略，以应对当前投融资环境的不确定性。
二、当前时期企业财务管理策略
（一）适度扩大投资
财务策略对企业投资的需求常常表现在为理财而进行的金融投资、为增加长期盈利而进行的项目投资和为改善企业财务管理系统进行的投资。当前，企业应当采取适度扩张的投资策略，从以下两个方面扩大投资规模。
1. 调整金融投资结构
金融投资主要包括证券投资、基金投资和期权投资。企业应当有选择性地进行证券投资。企业在投资过程中应关注股票的风险、收益性等，合理减持股票、优化投资组合，降低企业证券投资风险的同时增加收益。当前，企业的财务风险承受能力较低，在投资组合中应以风险较低、风格稳健的资产为主，如定期存款、债券、债券型基金和货币型基金等。最后，在期权投资方面，企业应当根据自身业务，充分发挥融资融券与股指期货的作用进行避险和投机。如何利用国家金融开放与金融创新将成为下一时期企业财务管理人员的新热点。
2. 采取扩张的项目投资策略
在当前背景下，企业项目投资必须能够适应市场需求变化、满足销售量增长的外部环境，为企业的长远发展奠定良好的基础。首先，增加扩大生产能力方面的投资，其次，增加扩大收入投资和降低城北投资并重。同时，企业应当增加战术性投资在整个投资体系中的比重，适当减少战略性投资比例。企业在制定扩张性投资策略的同时一定要考虑以下竞争、盈利、风险、可融资性。
（二）提高资产营运能力
良好的营运资本管理能为企业带来投资融资方面的成本降低，也为企业经营活动的正常运行提供坚实的基础。提高资产营运能力和加快资产周转率可以提高总资产报酬率，减轻实际销售的快速增长对企业财务资源的压力。为了达到该目的，我认为应从以下几个方面制定营运资本管理策略：
1. 加强现金管理
在复杂多变的当前，企业对现金流的管理有更高的要求。通过提升企业现金流的管理水平，可以合理地控制营运风险，提升企业整体资金的利用效率，从而不断加快企业自身的发展。在现金管理方面企业应加速现金回收、延迟现金支付、建立现金流入流出同步化计划。
2. 短期有价证券持有结构优化升级
企业在购买短期有价证券时应当把握安全性、流动性、收益性和风险性的辩证统一关系。由于外部资本市场环境的震荡走低的态势，企业应采取相应保守的短期有价证券投资政策，注重保持手头持有的可用现金余额，注重短期有价证券的安全性、流动性，将收益性放在一个比较次要的位置。
3. 适度宽松的应收账款策略 应收账款管理方面，企业应当在完善企业信用评价的基础上采取适度宽松的信用政策。
具体措施包括，第一，给予一定的现金折扣，吸引顾客的同时加速应收账款回收速度并一定程度上减少企业应收账款持有规模；第二，适当放宽信用标准，在对信用标准进行考核时允许一定的“次级客户”进行赊购、代销；第三，设定适度的信用额度，根据客户清算价值的一定比例确定额度，保证销售量的扩大和市场份额的扩张的同时兼顾风险；第四，采取保守的收账策略，积极建立业务联系。
（三）寻找新的销售增长点
处在复杂时期的企业不应当仅仅着眼于目前快速增长的销售业务量，而应当谋求长远、可持续的企业发展。我认为，企业应当从以下三个方面考虑，以进行相应的财务管理决策。
1.科技研发
现阶段，企业财务管理决策者应当提高研发费用在整个成本结构中的比重，支持技术、产品的开发。同时，企业应当在科技研发部门建立规范、系统的绩效管理体系进行考评创新，在企业各级管理者和员工中普及有关绩效管理实施的工具和技巧，引入西方流行的“平衡计分卡”进行管理会计的核算，对科技研发进行财务约束与激励。
2. 扩大出口和对外投资
产品国际化，必须针对产品所出口的目标地区从语言习惯、风土人情、消费观念到商业文化进行全面的了解分析，进而因地制宜，制定本土化的产品策略，更好地进军目标市场。资本国际化，企业财务管理者们应当适应当前资本市场的国际化趋势，学习国际资本市场的运作，吸引国际投资，丰富企业的资金渠道，分散企业的融资风险。
（四）财务管理新思路
在处理当前企业财务问题时，不应遗忘一些财务管理的新思路新领域。这部分的内容对于企业财务人员具有战略指导意义，在制定财务管理策略时应当保持开阔的思路。我认为财务管理新思路具体包括以下两个方面。
1.外包与并购
企业在没有条件满足订单需求的情况下，可以将部分生产活动或部分生产业务对外外包，释放自制所需的资产数量，提高本企业的资产周转率。如果仍然无法满足订单所需的资金要求，企业财务管理者可以尝试并购以寻求资金来源。理想的并购对象是其产品刚刚进入成熟期的企业，进入成熟期的企业由于其稳定的市场需求和市场份额看，会产生大量的现金盈余。对进入成熟期的企业进行并购可以利用它的盈余填补资金缺口。
2.非核心业务剥离
现代许多企业奉行多元化经营思想，认为企业投资多个领域生产多种不同产品可以分散经营风险，但是多元化经营会将企业的有限资源分得太散，不利于企业形成核心竞争力，针对此种情形，企业应该有所为有所不为，企业应该集中资源到有望形成核心竞争力的领域，即在该领域是市场的主导者而非追随者，企业可以转让出售非主业资产，逐步从非核心竞争力领域退出。这一方面可以直接获取现金，另一方面可以减轻实际销售的快速增长对财务资源的压力。
参考文献
[1].赵德武.财务管理[M].北京：高等教育出版社，2007.
[2].李凤关、王志涛.关于企业财务管理若干问题的思考[J].商业经济，2010（03）：44.
[3].孙颖.企业集团财务管理问题及对策[J].现代商业，2010（03）：137-138.
[4].苑一出.新时期完善企业财务管理的措施[J].财经界，2010（01）：129、131.
[5].黄海珍.企业销售增长的财务管理策略[J].管理纵横，2006（04）：23-24.
作者简介：赵海军（1975-），中国工商银行股份有限公司济源分行公司部总经理。
（编辑：陈岑）
【关键词】财务管理 投资
在市场经济条件下，经济的发展有其内在的规律，无论宏观调控采用什么手段，经济都呈现出一种由高峰到低谷再到高峰的波动变化。繁荣、衰退、萧条、复苏和再繁荣的周期变化成为了当今经济的基本特征。而企业作为国家宏观经济的重要组成部分，在当前经济背景下受到了来自整个宏观经济的影响，企业管理者在制定财务管理策略时必须对宏观环境保持清醒的认识，并在此基础上对未来经济走势形成合理预期。
一、当前时期企业财务管理存在的问题与挑战
企业总是处于一定的微观环境之中，这种瞬息变化万千的微观环境为企业财务管理决策提供机遇的同时，给企业财务管理者们带来了诸多问题和挑战。在当前经济背景下，企业面临的微观决策方面的问题与挑战主要包括：
（一）劳动力成本升高
“用工荒”在我国持续了很长时间，同时反映了企业微观环境中的一个重要方面——劳动力成本问题。企业希望以更低的劳动力成本进行生产经营活动。劳动力成本随经济形势提高直接影响了企业财务管理的两个重要的方面。其一，企业投资成本上升。劳动力成本提高意味着企业投资成本提高，直接影响了投资项目的可行性分析与项目现金流。其二，企业生产经营成本上升。劳动力成本提高影响现金管理和存货管理，增加了最佳现金持有量、提高了存货储备成本。
（二）原材料价格上涨
日渐升高的原料成本价格对企业财务筹资、经营策略提出了新的挑战，具体包括：第一，筹资速度要快量要大，这样才能满足购买等量原材料的资金需求；第二，筹资成本要低，这样才能抵消成本上升对利润的挤压；第三，筹资结构要优化，企业资产结构向流动资产倾斜，资本周转速度变快，短期负债比重应变大；第四，企业存货管理更加复杂，存货储备成本升高，由此对企业的生产工艺以及存货的储存策略提出新的要求。
（三）汇兑风险高
人民币升值的可能性提高给企业带来正面和负面效应在于：正面效应：①有利于降低进口商品价格，也可以降低以进口原材料为主的出口企业的生产成本；②有利于促使国内企业努力提高产品的竞争能力。提高生产率和科技含量，降低成本，提高质量。负面效应：①在一定时期内降低企业的盈利空间，使竞争力和在国际市场的份额下降，导致出口减少；②加剧国内特定经济领域的竞争；③增加外商投资成本，利用外资可能会呈现逐渐下降局面。
企业财务管理人员必须能够合理调整财务策略，以适应当前的人民币升值预期造成的汇兑风险，为企业长远发展奠定基础。
（四）投融资环境的不确定性
中国国内投融资环境存在诸多不确定性因素。例如，股票市场（上证、深证）呈现震荡走低的态势，总体上可以归结为政策调控与国际经济形势共同作用的结果。当前经济时期，企业财务管理者即将面对的筹资和投资环境存在更大的不确定性，因此必须在把握股市基本面的基础上制定企业财务管理策略，以应对当前投融资环境的不确定性。
二、当前时期企业财务管理策略
（一）适度扩大投资
财务策略对企业投资的需求常常表现在为理财而进行的金融投资、为增加长期盈利而进行的项目投资和为改善企业财务管理系统进行的投资。当前，企业应当采取适度扩张的投资策略，从以下两个方面扩大投资规模。
1. 调整金融投资结构
金融投资主要包括证券投资、基金投资和期权投资。企业应当有选择性地进行证券投资。企业在投资过程中应关注股票的风险、收益性等，合理减持股票、优化投资组合，降低企业证券投资风险的同时增加收益。当前，企业的财务风险承受能力较低，在投资组合中应以风险较低、风格稳健的资产为主，如定期存款、债券、债券型基金和货币型基金等。最后，在期权投资方面，企业应当根据自身业务，充分发挥融资融券与股指期货的作用进行避险和投机。如何利用国家金融开放与金融创新将成为下一时期企业财务管理人员的新热点。
2. 采取扩张的项目投资策略
在当前背景下，企业项目投资必须能够适应市场需求变化、满足销售量增长的外部环境，为企业的长远发展奠定良好的基础。首先，增加扩大生产能力方面的投资，其次，增加扩大收入投资和降低城北投资并重。同时，企业应当增加战术性投资在整个投资体系中的比重，适当减少战略性投资比例。企业在制定扩张性投资策略的同时一定要考虑以下竞争、盈利、风险、可融资性。
（二）提高资产营运能力
良好的营运资本管理能为企业带来投资融资方面的成本降低，也为企业经营活动的正常运行提供坚实的基础。提高资产营运能力和加快资产周转率可以提高总资产报酬率，减轻实际销售的快速增长对企业财务资源的压力。为了达到该目的，我认为应从以下几个方面制定营运资本管理策略：
1. 加强现金管理
在复杂多变的当前，企业对现金流的管理有更高的要求。通过提升企业现金流的管理水平，可以合理地控制营运风险，提升企业整体资金的利用效率，从而不断加快企业自身的发展。在现金管理方面企业应加速现金回收、延迟现金支付、建立现金流入流出同步化计划。
2. 短期有价证券持有结构优化升级
企业在购买短期有价证券时应当把握安全性、流动性、收益性和风险性的辩证统一关系。由于外部资本市场环境的震荡走低的态势，企业应采取相应保守的短期有价证券投资政策，注重保持手头持有的可用现金余额，注重短期有价证券的安全性、流动性，将收益性放在一个比较次要的位置。
3. 适度宽松的应收账款策略 应收账款管理方面，企业应当在完善企业信用评价的基础上采取适度宽松的信用政策。
具体措施包括，第一，给予一定的现金折扣，吸引顾客的同时加速应收账款回收速度并一定程度上减少企业应收账款持有规模；第二，适当放宽信用标准，在对信用标准进行考核时允许一定的“次级客户”进行赊购、代销；第三，设定适度的信用额度，根据客户清算价值的一定比例确定额度，保证销售量的扩大和市场份额的扩张的同时兼顾风险；第四，采取保守的收账策略，积极建立业务联系。
（三）寻找新的销售增长点
处在复杂时期的企业不应当仅仅着眼于目前快速增长的销售业务量，而应当谋求长远、可持续的企业发展。我认为，企业应当从以下三个方面考虑，以进行相应的财务管理决策。
1.科技研发
现阶段，企业财务管理决策者应当提高研发费用在整个成本结构中的比重，支持技术、产品的开发。同时，企业应当在科技研发部门建立规范、系统的绩效管理体系进行考评创新，在企业各级管理者和员工中普及有关绩效管理实施的工具和技巧，引入西方流行的“平衡计分卡”进行管理会计的核算，对科技研发进行财务约束与激励。
2. 扩大出口和对外投资
产品国际化，必须针对产品所出口的目标地区从语言习惯、风土人情、消费观念到商业文化进行全面的了解分析，进而因地制宜，制定本土化的产品策略，更好地进军目标市场。资本国际化，企业财务管理者们应当适应当前资本市场的国际化趋势，学习国际资本市场的运作，吸引国际投资，丰富企业的资金渠道，分散企业的融资风险。
（四）财务管理新思路
在处理当前企业财务问题时，不应遗忘一些财务管理的新思路新领域。这部分的内容对于企业财务人员具有战略指导意义，在制定财务管理策略时应当保持开阔的思路。我认为财务管理新思路具体包括以下两个方面。
1.外包与并购
企业在没有条件满足订单需求的情况下，可以将部分生产活动或部分生产业务对外外包，释放自制所需的资产数量，提高本企业的资产周转率。如果仍然无法满足订单所需的资金要求，企业财务管理者可以尝试并购以寻求资金来源。理想的并购对象是其产品刚刚进入成熟期的企业，进入成熟期的企业由于其稳定的市场需求和市场份额看，会产生大量的现金盈余。对进入成熟期的企业进行并购可以利用它的盈余填补资金缺口。
2.非核心业务剥离
现代许多企业奉行多元化经营思想，认为企业投资多个领域生产多种不同产品可以分散经营风险，但是多元化经营会将企业的有限资源分得太散，不利于企业形成核心竞争力，针对此种情形，企业应该有所为有所不为，企业应该集中资源到有望形成核心竞争力的领域，即在该领域是市场的主导者而非追随者，企业可以转让出售非主业资产，逐步从非核心竞争力领域退出。这一方面可以直接获取现金，另一方面可以减轻实际销售的快速增长对财务资源的压力。
参考文献
[1].赵德武.财务管理[M].北京：高等教育出版社，2007.
[2].李凤关、王志涛.关于企业财务管理若干问题的思考[J].商业经济，2010（03）：44.
[3].孙颖.企业集团财务管理问题及对策[J].现代商业，2010（03）：137-138.
[4].苑一出.新时期完善企业财务管理的措施[J].财经界，2010（01）：129、131.
[5].黄海珍.企业销售增长的财务管理策略[J].管理纵横，2006（04）：23-24.
作者简介：赵海军（1975-），中国工商银行股份有限公司济源分行公司部总经理。
（编辑：陈岑）