论文部分内容阅读
纵看互联网当今的应用与人们生活的融合发展已走在时代前沿，也为团购行业改革带来新的契机，同时并购也成为提高行业竞争力方式之一。近年国内团购网站进入快速崛起的时期，电子商务已进入人们的生活。团购APP软件成为线上和线下相连的契合点。企业希望通过并购实现产权重组、资源优化。然而，并购过程中各环节也存在着一定的风险。因此，并购风险的防范及处理是重要的。
一、并购财务风险的研究背景及意义
1.研究背景。在这个经济发展迅速的时代占有一席之地，企业就要不断壮大自己的实力和规模，现在企业竞争激烈，所以并购成为企业扩大产业的有效路径之一。因企业本身的资本积累较难达到迅速扩张，有效的并购活动可能会提升企业绩效和市场竞争力，同时并购也成为企业行业竞争和持续发展的重要举措。但并购过程中可能会存在风险，进而对企业的经济利益造成影响。
2.研究的意义。并购是体现市场竞争性的极佳措施，并购隐患影响着并购的结构，关注并购前对目标企业的估值计划、并购中的融资途径和付款方式对后续的整合，能够增加成功的几率。受如今经济条例存在的局限性，较多企业对并购风险不够注重，有时会致使法律方面的风险出现，在并购各方面细化关注都有利于规避风险。
二、互联网企业并购的现状
随着互联网行业商业模式的成熟和中国网民的增加，为更多企业创造出了更广阔的市场。很多互联网企业想更进一步扩大自己的商业领域，各企业也凭借自己的核心竞争力、市场地位等的不断扩张，并形成了良好的网络环境。互联网企业的并购也逐渐兴起，为整个互联网企业创造了一个良好的发展方向。根据调查显示近几年互联网企业并购越来越多，给很多企业的发展都带来巨大地改变。在“互联网 ”的时代，并购成为了一种趋势。
据统计，截止到2017年12月底，注册网民达到了7.72亿。互联网普及率将达55.9%。在互联网普及下的市场业务的拓展和市场占有率的扩大中，并购成为了一种趋势。根据互联网的整体发展趋势可以预测未来电子商务的发展趋势。因此，如何抓住当今所带来的机遇，各行业就要实施最有利的途径，而成功的并购能为企业带来更高的收益。
三、美团与大众点评并购的风险分析
1.美团与大众点评并购情况。2015年10月8日，美团和大众点评联合发布声明，正式宣布达成战略合作，双方共同成立一家新公司，新公司将成为中国O2O领域的领先平台。这意味，我们生活服务领域的两大巨头，即将从对立走向合作。此次双方达成新的合作战略，改变了以往服务需要同时下载两个APP的消费群体利益分流的现状，也在无形中减少了双方因为竞争而带来的一定贸易摩擦。从短期来看，双方的合作对于消费者和生活服务行业而言，会形成三方受益的局面，但是这种聚拢各自目标客户、凝聚不同领域消费群体，将原本分流的利益重新规划。
美团与大众点评并购的动因：①基于经营协同效应 降低成本以及实现业务互补和地域互补。美团网和大众点评网都属于O2O平台，美团网和大众点评网的合并，实现了两个市场容量一个平台，降低了成本，两者的合并存在显著的规模经济效应。美团网和大众点评网合并，集业务互补和地域互补为一体，存在显著的范围经济。双方的地域优势也能形成互补，获得经营协同。②基于财务协同效应 应对资本寒冬下融资受阻的窘境。美团网和大众点评网的合并可以形成资金的良性循环，能提升双方承担风险的能力，将加强双方融资的吸引力。双方的合并不仅在业绩、市场份额和公司的估值方面都会提高，而且这也有利于其未来的IPO。
2.美团与大众点评并购前的风险。①战略整合风险。战略整合风险因各自发展计划不同导致原本动机与战略相异，刻意谋求客户量、忽略了以后的全方位发展，引发风险导致并购最终与结果产生差异。比如美团网与大众点评网两者在并购前往往需要考虑企业是否需要进行并购、并购方向的选择以及并购可能存在的风险。②信息不对称风险。对于并购，将要进行并购的企业比较关注交易价格。信息的不清晰方面是由对信息搜集过程出错导致，对于涉及业务相似的两个企业资源在竞争中可能会被利用，为了获得利益，而选择了含有欺骗性的信息。
3.美团与大众点评并购中的风险。①财务风险。a.估值风险。估值方面的危机是因信息不完全对称或评估方式选择有误使得对被并购企业的估值不准确或者过高，从而增加并购成本引发的风险。由此可知，合理的估值定价将影响并购的成与败。两家企业经营的主要业务都是团购方面的，客户是主要的资源。因此，对于美团网与大众点评两家企业的估值，从哪方面入手，都将会影响最终的结果。b.融资风险。融資方式在选择时未能按需筹集并购资金，致使并购进行困难的风险。企业融资通道一般用企业的留存收益、企业贷款或选择发行股票债券等。美团并购大众点评牵扯财务资金多，融资风险可能因为资金链的链接问题而导致并购失败。②谈判风险。谈判风险是谈判中后期至交易结束前企业明确并购交易的各项明细条款和其他因素时可能出现的。谈判风险包含：a.企业不同意被并购；b.讨论的明细条款双方要求不一致；c.被并购方同意后又反悔的违约情形。
4.美团与大众点评并购后的风险。①企业文化整合风险。作为实力相当的互联网企业，美团与大众点评在企业文化方面存在巨大差异。美团在业界素以高执行力、狼性文化著称。大众点评的企业文化则可能与地域、企业成立时间有关，整个公司倾向于松散型的企业文化。②运营风险。运营风险是指合并完成后，无法产生经营、财务、市场份额等协同效应，从而难以达到预期效果，甚至产生一方拖累另一方情况的风险。美团的团购及高频低价业务优势，点评的第三方消费和信息服务平台优势，如何使二者得到有效的整合和利用存在一定风险。
四、美团并购大众点评各阶段的风险防范
1.美团与大众点评并购前的风险控制。①战略风险防范。美团和大众点评的合并可谓是强强联合，在合并的过程中，更全面的业务市场、更大的盈利增长点、双方的商业模式，对未来发展的方向和领域有更好的选择。并购的成功和方向离不开策略。②信息不对称风险防范。美团和大众点评对于信息掌握的充分与否有差异，针对此风险双方应该作出以下策略：一，美团与大众点评在获取对方企业行业知名度、市场占有份额的同时优化两者的服务，而且创造新的商业模式和先进的管理方法去刺激市场与其更好融合。二，最重要的是灵活地对企业的财务状况、管理结构、客户信息、企业文化、发展前景和存在风险等各方面展开调查，结合自身形成的看法和第三方提供的意见作出综合判断，以妥善处理因为信息不对称而导致的隐患。
2.美团与大众点评并购中的风险控制。①财务风险防范。a.估值风险。对于美团和大众点评两家企业的估值应当先从其现在的发展模式入手；再通过现有用户量和潜在用户量预期收入的比重来估算其价值。同时，对方整体估值不能仅局限于当前，更要注重未来的发展。b.融资风险。并购资金的用量使某些融资风险出现，行业内部的发展对财务注重度高，存在于企业并购中的融资风险可能因为资金链的问题而导致并购失败。因此，要结合自身情况根据现金流量状况、偿债能力、预期成本等情况具体分析，制定合理的计划，在计划实施中不断优化。②谈判风险防范。首先，应当成立调查小组或聘请专业咨询公司对被并购方作出详细的分析，了解其企业预期想法，使得并购能够符合双方的利益，实现共赢。其次，在并购具体条款的谈判中，应做到张弛有度，坚持原则的同时也要从大局出发，积极同对方沟通交流，求同存异。再其次，按照合同中的条款，明确合同中的利益相关约定、违约金比例等。
3.美团与大众点评并购后的风险控制。①文化整合风险防范。企业文化融合的举措抉择至关重要。在文化整合中，美团与大众点评合并的选择将两者企业文化进行有机融合，形成一种新的文化，相互融合对方优势并提炼其精华。两家公司保留各自的品牌和业务独立运营。②运营风险防范。美团和大众点评网合并后要注重培养企业的核心竞争力，注重市场的开拓。而且要保持资金的良好运转，就要随时掌握企业资金运行状态，洞察潜在的成本增加和风险，提高变现能力，促进资金的周转。
（作者单位：新疆财经大学工商管理学院）
一、并购财务风险的研究背景及意义
1.研究背景。在这个经济发展迅速的时代占有一席之地，企业就要不断壮大自己的实力和规模，现在企业竞争激烈，所以并购成为企业扩大产业的有效路径之一。因企业本身的资本积累较难达到迅速扩张，有效的并购活动可能会提升企业绩效和市场竞争力，同时并购也成为企业行业竞争和持续发展的重要举措。但并购过程中可能会存在风险，进而对企业的经济利益造成影响。
2.研究的意义。并购是体现市场竞争性的极佳措施，并购隐患影响着并购的结构，关注并购前对目标企业的估值计划、并购中的融资途径和付款方式对后续的整合，能够增加成功的几率。受如今经济条例存在的局限性，较多企业对并购风险不够注重，有时会致使法律方面的风险出现，在并购各方面细化关注都有利于规避风险。
二、互联网企业并购的现状
随着互联网行业商业模式的成熟和中国网民的增加，为更多企业创造出了更广阔的市场。很多互联网企业想更进一步扩大自己的商业领域，各企业也凭借自己的核心竞争力、市场地位等的不断扩张，并形成了良好的网络环境。互联网企业的并购也逐渐兴起，为整个互联网企业创造了一个良好的发展方向。根据调查显示近几年互联网企业并购越来越多，给很多企业的发展都带来巨大地改变。在“互联网 ”的时代，并购成为了一种趋势。
据统计，截止到2017年12月底，注册网民达到了7.72亿。互联网普及率将达55.9%。在互联网普及下的市场业务的拓展和市场占有率的扩大中，并购成为了一种趋势。根据互联网的整体发展趋势可以预测未来电子商务的发展趋势。因此，如何抓住当今所带来的机遇，各行业就要实施最有利的途径，而成功的并购能为企业带来更高的收益。
三、美团与大众点评并购的风险分析
1.美团与大众点评并购情况。2015年10月8日，美团和大众点评联合发布声明，正式宣布达成战略合作，双方共同成立一家新公司，新公司将成为中国O2O领域的领先平台。这意味，我们生活服务领域的两大巨头，即将从对立走向合作。此次双方达成新的合作战略，改变了以往服务需要同时下载两个APP的消费群体利益分流的现状，也在无形中减少了双方因为竞争而带来的一定贸易摩擦。从短期来看，双方的合作对于消费者和生活服务行业而言，会形成三方受益的局面，但是这种聚拢各自目标客户、凝聚不同领域消费群体，将原本分流的利益重新规划。
美团与大众点评并购的动因：①基于经营协同效应 降低成本以及实现业务互补和地域互补。美团网和大众点评网都属于O2O平台，美团网和大众点评网的合并，实现了两个市场容量一个平台，降低了成本，两者的合并存在显著的规模经济效应。美团网和大众点评网合并，集业务互补和地域互补为一体，存在显著的范围经济。双方的地域优势也能形成互补，获得经营协同。②基于财务协同效应 应对资本寒冬下融资受阻的窘境。美团网和大众点评网的合并可以形成资金的良性循环，能提升双方承担风险的能力，将加强双方融资的吸引力。双方的合并不仅在业绩、市场份额和公司的估值方面都会提高，而且这也有利于其未来的IPO。
2.美团与大众点评并购前的风险。①战略整合风险。战略整合风险因各自发展计划不同导致原本动机与战略相异，刻意谋求客户量、忽略了以后的全方位发展，引发风险导致并购最终与结果产生差异。比如美团网与大众点评网两者在并购前往往需要考虑企业是否需要进行并购、并购方向的选择以及并购可能存在的风险。②信息不对称风险。对于并购，将要进行并购的企业比较关注交易价格。信息的不清晰方面是由对信息搜集过程出错导致，对于涉及业务相似的两个企业资源在竞争中可能会被利用，为了获得利益，而选择了含有欺骗性的信息。
3.美团与大众点评并购中的风险。①财务风险。a.估值风险。估值方面的危机是因信息不完全对称或评估方式选择有误使得对被并购企业的估值不准确或者过高，从而增加并购成本引发的风险。由此可知，合理的估值定价将影响并购的成与败。两家企业经营的主要业务都是团购方面的，客户是主要的资源。因此，对于美团网与大众点评两家企业的估值，从哪方面入手，都将会影响最终的结果。b.融资风险。融資方式在选择时未能按需筹集并购资金，致使并购进行困难的风险。企业融资通道一般用企业的留存收益、企业贷款或选择发行股票债券等。美团并购大众点评牵扯财务资金多，融资风险可能因为资金链的链接问题而导致并购失败。②谈判风险。谈判风险是谈判中后期至交易结束前企业明确并购交易的各项明细条款和其他因素时可能出现的。谈判风险包含：a.企业不同意被并购；b.讨论的明细条款双方要求不一致；c.被并购方同意后又反悔的违约情形。
4.美团与大众点评并购后的风险。①企业文化整合风险。作为实力相当的互联网企业，美团与大众点评在企业文化方面存在巨大差异。美团在业界素以高执行力、狼性文化著称。大众点评的企业文化则可能与地域、企业成立时间有关，整个公司倾向于松散型的企业文化。②运营风险。运营风险是指合并完成后，无法产生经营、财务、市场份额等协同效应，从而难以达到预期效果，甚至产生一方拖累另一方情况的风险。美团的团购及高频低价业务优势，点评的第三方消费和信息服务平台优势，如何使二者得到有效的整合和利用存在一定风险。
四、美团并购大众点评各阶段的风险防范
1.美团与大众点评并购前的风险控制。①战略风险防范。美团和大众点评的合并可谓是强强联合，在合并的过程中，更全面的业务市场、更大的盈利增长点、双方的商业模式，对未来发展的方向和领域有更好的选择。并购的成功和方向离不开策略。②信息不对称风险防范。美团和大众点评对于信息掌握的充分与否有差异，针对此风险双方应该作出以下策略：一，美团与大众点评在获取对方企业行业知名度、市场占有份额的同时优化两者的服务，而且创造新的商业模式和先进的管理方法去刺激市场与其更好融合。二，最重要的是灵活地对企业的财务状况、管理结构、客户信息、企业文化、发展前景和存在风险等各方面展开调查，结合自身形成的看法和第三方提供的意见作出综合判断，以妥善处理因为信息不对称而导致的隐患。
2.美团与大众点评并购中的风险控制。①财务风险防范。a.估值风险。对于美团和大众点评两家企业的估值应当先从其现在的发展模式入手；再通过现有用户量和潜在用户量预期收入的比重来估算其价值。同时，对方整体估值不能仅局限于当前，更要注重未来的发展。b.融资风险。并购资金的用量使某些融资风险出现，行业内部的发展对财务注重度高，存在于企业并购中的融资风险可能因为资金链的问题而导致并购失败。因此，要结合自身情况根据现金流量状况、偿债能力、预期成本等情况具体分析，制定合理的计划，在计划实施中不断优化。②谈判风险防范。首先，应当成立调查小组或聘请专业咨询公司对被并购方作出详细的分析，了解其企业预期想法，使得并购能够符合双方的利益，实现共赢。其次，在并购具体条款的谈判中，应做到张弛有度，坚持原则的同时也要从大局出发，积极同对方沟通交流，求同存异。再其次，按照合同中的条款，明确合同中的利益相关约定、违约金比例等。
3.美团与大众点评并购后的风险控制。①文化整合风险防范。企业文化融合的举措抉择至关重要。在文化整合中，美团与大众点评合并的选择将两者企业文化进行有机融合，形成一种新的文化，相互融合对方优势并提炼其精华。两家公司保留各自的品牌和业务独立运营。②运营风险防范。美团和大众点评网合并后要注重培养企业的核心竞争力，注重市场的开拓。而且要保持资金的良好运转，就要随时掌握企业资金运行状态，洞察潜在的成本增加和风险，提高变现能力，促进资金的周转。
（作者单位：新疆财经大学工商管理学院）