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摘要：随着旅游业的快速发展，我国出现了形式多样、规模不一的旅游集团。由于企业集团本身特点的不同出现了多元化发展和非多元化发展两种格局。本文通过选取我国已上市的20家实行多元化和未进行多元化的旅游集团运用因子分析法进行了相关实证分析，以探索旅游企业集团多元化与其绩效之间的关系，希望为我国旅游集团的经营和发展提供有用的建议和决策依据。
关键词：多元化；绩效；因子分析
一、引言
随着我国对旅游业越来越多的重视，打造一批具有竞争力的旅游集团作为带动中国旅游业发展的中坚力量，也已成为我国整合旅游业发展的重要手段。但由于这些旅游集形式多样、规模不一、经营业务有所区别，在发展和经营模式上存在很大的区别。
因此，本文就旅游企业集团要不要实行多元化的问题，通过选取我国已上市的20家实行多元化和未进行多元化的旅游集团进行了相关实证分析，以探索旅游企业集团多元化与其绩效之间的关系，希望为我国旅游集团的经营和发展提供有用的建议和决策依据。
二、文献回顾
如何衡量企业的多元化战略是多元化与企业业绩关系研究的一个首要的问题。虽然大多数研究者们都认为多元化是指企业经营两种以上的行业，且这几种行业都不是横向整合，或纵向整合所形成，但对多元化战略衡量的研究却不一致。
（一）多元化分类方法综述
实行多元化发展，会使人首先想到的是企业多元化战略所涉及的行业数目。因此，安索夫和戈特（Ansoff，1985；Gort，1962）等最初研究多元化战略时采用企业经营所涉及行业数目的多少来衡量企业进行多元化管理的水平。潘罗斯（E.T.Penrose，1959）认为多元化包括最终产品的增加、垂直一体化的增加以及企业运作的基本领域数量的增加。他的定义弥补了安索夫多元化定义中的不足，更接近企业多元化经营的实质。
（二）多元化与企业绩效关系研究综述
从国际研究状况看，美国著名战略管理学家Rumel（1974）首次将多元化战略与企业绩效结合起来，并对各种多元化类型企业的经营业绩进行分析研究，赞成企业实行相关多元化经营。然而，Bettis和Hail（1982）对Rulnelt的结论提出了质疑，他们用总资产收益率和总资产收益率的标准方差，对企业多元化战略和企业收益和风险的关系进行研究，发现多元化对企业的收益和风险的影响并不显著。
从国内研究状况看，朱江（1999）实证研究我国146家上市公司1997年的年报，发现多元化程度和企业的业绩并没有显著的因果关系，但多元化企业的经营风险很低。马洪伟和蓝海林（2001）研究了我国工业企业多元化程度与公司业绩之间的关系。结果表明，我国采用多元化战略经营的企业较少，并且各个业务之间的相关性较弱，企业的多元化经营与经营绩效之间没有显著的关系。
显然，关于企业多元化发展模式与企业绩效的关系学术依然是众说纷纭，并未达成统一的意见，但是对企业多元化模式与企业绩效的关系能够给企业的在发展模式上的选择提供指导性意见却是一致的。
三、研究方法
在文献回顾的基础上，本文在结合行业分类指标，运用鲁梅尔特对多元化和非多元化划分的方法選取我国目前在沪市和深市上市的10家实施多元化发展和10家实施非多元化发展的家旅游集团，对其多元化、非多元化发展模式与其绩效关系在SPSS17.0平台上运用因子分析法进行了实证分析。
（一）指标选取
为了更全面、更完整地评价上市公司经营状况，本文根据以下原则选择了初步的财务指标：（1）指标以尽可能地多地反映上市公司经营业绩为原则；（2）指标数量不应过多，以避免不必要的权衡和重复；（3）指标尽量为相对指标，而非绝对指标。
根据上述原则选择了10项财务指标，分别如下：
（1）净利润增长率，是指企业当期净利润比上期净利润的增长幅度。
（2）每股收益，是指本年税后利润与流通在外的普通股股数的比值。
（3）净资产收益率，是指企业净利润与平均净资产的百分比。
（4）存货周转率，是指平均存货与销售成本所得到的比率。
（5）应收账款周转率，是指销售收入除以平均应收账款的比值。
（6）股东权益比率，是指股东权益与资产总额的比率。
（7）流动比率，是指流动资产除以流动负债的比值。
（8）总资产收益率，是指企业净利润与平均资产总额的百分比。
（9）主营业务利润率，是指主营业务利润与主营业务收入的百分比。
（10）主营业务收入增长率，是指本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值。
根据上述指标反映的财务特征，分为五大类：1）反映企业盈利能力的指标，如每股收益等；2）反映企业偿债能力的指标，如流动比率等；3）反映企业资产营运能力的指标，如应收账款周转率；4）反映企业主营业务情况的主营业务收增长率；5）反映企业扩张能力的指标总资产收益率等。
从以上得分可得出这样的结论：我国上市旅游企业集团多元化发展模式优于非多元化发展模式的经营绩效。此结论与我国上市旅游集团目前的发展现状基本相符，旅游集团的多元化战略的确在现阶段为我国旅游企业集团的绩效发展做出了很大的贡献，说明多元化策略在促进企业集团发展方面的确具有协同效应等很多优势特点，但是同时也说明我国旅游企业集团还没有充分的去挖掘旅游业的经济效应，这与我国旅游业本身所具有极大经济发展潜力的现状不是很相符。在我国这样一个旅游业经济潜力巨大而旅游资源和市场开发又不完全的巨大市场，旅游企业集团完全有机会在旅游业本身大有所为，而且旅游企业集团对旅游业本来就很熟悉，因此，旅游企业集团可以在非多元化上，例如专业性和主导型这种模式上下功夫，深挖旅游行业的经济效益，促进自身的发展。
五、结束语
本文就我国上市旅游企业集团是否实施多元化战略与企业业绩之间的关系进行了定量分析研究，并得出我国上市旅游企业集团实施多元化战略优于实施非多元化战略的结论。但由于数据源的限制、数量有限的样本、研究方法等因素的影响，本文仍有很多不足之处，所以只能算是起到一个抛砖引玉的作用，还希望广大有识之士对我国旅游集团实施多元化战略与其绩效之间的关系进行更深入的研究。（作者单位：北京工商大学）
参考文献：
[1]蒋晓波.我国国有旅游饭店资本存量结构调整初探[J].旅游学刊，2000（2）.
[2]黎洁，赵文红.旅游企业经营战略管理[M].中国旅游出版社，2000：21.
[3]祈顺生著，归核化战略[M]，复旦大学出版社，2002：125—126.
[4]RumeltRichardP.DiversificationStrategyandProdigality.[J].StrategicManagementJournal，1982，3（4）：359—69.
[5]Ansoff，I.H..StrategiesforDiversification[J].HarvardBusinessReview.1985.
[6]Gort.CorporateFocusandStockReturns.[J].JournalofFinancialEconomics.1962：67—87.
[7]RumeltRichardP.Strategy，Structure，EconomicPerformance.[M].DivisionResearch，HarvardBusinessSchool，Boston，1974.
[8]BettisRiehardA..HallWilliamK.DiversificationStrategy，AccountingDeterminedRisk，andAccountingDeterminedReturn.[J]，AcademyofManagementJournal，1982，25（2）：25—264.
[9]朱江.我国上市公司的多元化战略和经营业绩.[J]，经济研究，1999，11：54—61.
[10]马洪伟，蓝海林.我国工业企业多元化程度与绩效研究.[J]，南方经济，2001，9：25—28.
关键词：多元化；绩效；因子分析
一、引言
随着我国对旅游业越来越多的重视，打造一批具有竞争力的旅游集团作为带动中国旅游业发展的中坚力量，也已成为我国整合旅游业发展的重要手段。但由于这些旅游集形式多样、规模不一、经营业务有所区别，在发展和经营模式上存在很大的区别。
因此，本文就旅游企业集团要不要实行多元化的问题，通过选取我国已上市的20家实行多元化和未进行多元化的旅游集团进行了相关实证分析，以探索旅游企业集团多元化与其绩效之间的关系，希望为我国旅游集团的经营和发展提供有用的建议和决策依据。
二、文献回顾
如何衡量企业的多元化战略是多元化与企业业绩关系研究的一个首要的问题。虽然大多数研究者们都认为多元化是指企业经营两种以上的行业，且这几种行业都不是横向整合，或纵向整合所形成，但对多元化战略衡量的研究却不一致。
（一）多元化分类方法综述
实行多元化发展，会使人首先想到的是企业多元化战略所涉及的行业数目。因此，安索夫和戈特（Ansoff，1985；Gort，1962）等最初研究多元化战略时采用企业经营所涉及行业数目的多少来衡量企业进行多元化管理的水平。潘罗斯（E.T.Penrose，1959）认为多元化包括最终产品的增加、垂直一体化的增加以及企业运作的基本领域数量的增加。他的定义弥补了安索夫多元化定义中的不足，更接近企业多元化经营的实质。
（二）多元化与企业绩效关系研究综述
从国际研究状况看，美国著名战略管理学家Rumel（1974）首次将多元化战略与企业绩效结合起来，并对各种多元化类型企业的经营业绩进行分析研究，赞成企业实行相关多元化经营。然而，Bettis和Hail（1982）对Rulnelt的结论提出了质疑，他们用总资产收益率和总资产收益率的标准方差，对企业多元化战略和企业收益和风险的关系进行研究，发现多元化对企业的收益和风险的影响并不显著。
从国内研究状况看，朱江（1999）实证研究我国146家上市公司1997年的年报，发现多元化程度和企业的业绩并没有显著的因果关系，但多元化企业的经营风险很低。马洪伟和蓝海林（2001）研究了我国工业企业多元化程度与公司业绩之间的关系。结果表明，我国采用多元化战略经营的企业较少，并且各个业务之间的相关性较弱，企业的多元化经营与经营绩效之间没有显著的关系。
显然，关于企业多元化发展模式与企业绩效的关系学术依然是众说纷纭，并未达成统一的意见，但是对企业多元化模式与企业绩效的关系能够给企业的在发展模式上的选择提供指导性意见却是一致的。
三、研究方法
在文献回顾的基础上，本文在结合行业分类指标，运用鲁梅尔特对多元化和非多元化划分的方法選取我国目前在沪市和深市上市的10家实施多元化发展和10家实施非多元化发展的家旅游集团，对其多元化、非多元化发展模式与其绩效关系在SPSS17.0平台上运用因子分析法进行了实证分析。
（一）指标选取
为了更全面、更完整地评价上市公司经营状况，本文根据以下原则选择了初步的财务指标：（1）指标以尽可能地多地反映上市公司经营业绩为原则；（2）指标数量不应过多，以避免不必要的权衡和重复；（3）指标尽量为相对指标，而非绝对指标。
根据上述原则选择了10项财务指标，分别如下：
（1）净利润增长率，是指企业当期净利润比上期净利润的增长幅度。
（2）每股收益，是指本年税后利润与流通在外的普通股股数的比值。
（3）净资产收益率，是指企业净利润与平均净资产的百分比。
（4）存货周转率，是指平均存货与销售成本所得到的比率。
（5）应收账款周转率，是指销售收入除以平均应收账款的比值。
（6）股东权益比率，是指股东权益与资产总额的比率。
（7）流动比率，是指流动资产除以流动负债的比值。
（8）总资产收益率，是指企业净利润与平均资产总额的百分比。
（9）主营业务利润率，是指主营业务利润与主营业务收入的百分比。
（10）主营业务收入增长率，是指本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值。
根据上述指标反映的财务特征，分为五大类：1）反映企业盈利能力的指标，如每股收益等；2）反映企业偿债能力的指标，如流动比率等；3）反映企业资产营运能力的指标，如应收账款周转率；4）反映企业主营业务情况的主营业务收增长率；5）反映企业扩张能力的指标总资产收益率等。
从以上得分可得出这样的结论：我国上市旅游企业集团多元化发展模式优于非多元化发展模式的经营绩效。此结论与我国上市旅游集团目前的发展现状基本相符，旅游集团的多元化战略的确在现阶段为我国旅游企业集团的绩效发展做出了很大的贡献，说明多元化策略在促进企业集团发展方面的确具有协同效应等很多优势特点，但是同时也说明我国旅游企业集团还没有充分的去挖掘旅游业的经济效应，这与我国旅游业本身所具有极大经济发展潜力的现状不是很相符。在我国这样一个旅游业经济潜力巨大而旅游资源和市场开发又不完全的巨大市场，旅游企业集团完全有机会在旅游业本身大有所为，而且旅游企业集团对旅游业本来就很熟悉，因此，旅游企业集团可以在非多元化上，例如专业性和主导型这种模式上下功夫，深挖旅游行业的经济效益，促进自身的发展。
五、结束语
本文就我国上市旅游企业集团是否实施多元化战略与企业业绩之间的关系进行了定量分析研究，并得出我国上市旅游企业集团实施多元化战略优于实施非多元化战略的结论。但由于数据源的限制、数量有限的样本、研究方法等因素的影响，本文仍有很多不足之处，所以只能算是起到一个抛砖引玉的作用，还希望广大有识之士对我国旅游集团实施多元化战略与其绩效之间的关系进行更深入的研究。（作者单位：北京工商大学）
参考文献：
[1]蒋晓波.我国国有旅游饭店资本存量结构调整初探[J].旅游学刊，2000（2）.
[2]黎洁，赵文红.旅游企业经营战略管理[M].中国旅游出版社，2000：21.
[3]祈顺生著，归核化战略[M]，复旦大学出版社，2002：125—126.
[4]RumeltRichardP.DiversificationStrategyandProdigality.[J].StrategicManagementJournal，1982，3（4）：359—69.
[5]Ansoff，I.H..StrategiesforDiversification[J].HarvardBusinessReview.1985.
[6]Gort.CorporateFocusandStockReturns.[J].JournalofFinancialEconomics.1962：67—87.
[7]RumeltRichardP.Strategy，Structure，EconomicPerformance.[M].DivisionResearch，HarvardBusinessSchool，Boston，1974.
[8]BettisRiehardA..HallWilliamK.DiversificationStrategy，AccountingDeterminedRisk，andAccountingDeterminedReturn.[J]，AcademyofManagementJournal，1982，25（2）：25—264.
[9]朱江.我国上市公司的多元化战略和经营业绩.[J]，经济研究，1999，11：54—61.
[10]马洪伟，蓝海林.我国工业企业多元化程度与绩效研究.[J]，南方经济，2001，9：25—28.