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本文以wind2007～2008年数据实证检验了投资评级的信息含量,并首次构建模型来考察信息含量的影响因素。研究发现,证券分析师倾向于发布乐观的评级报告,其投资评级具有短期信息含量,其中买入评级和评级调低还伴随着两个月的"漂移效应"。调整幅度和信息环境对投资评级信息含量有显著的正向影响;买入评级下分析师声誉和信息含量负相关,说明分析师行业存在"黑嘴"现象;评级调低下券商声誉和信息含量负相关;投行关系因素没有解释力。