国有企业投资影响民营企业的机理与效应——基于同侪效应的仿效投资机制

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本文剖析了政府干预背景下国有企业投资对民营企业的影响机理,以2007-2015年制造业上市公司为观测对象,实证结果发现:国企的投资水平显著高于民企;民企投资随着国企投资的增加而提高,但当国企投资水平达到临界高点之后,民企投资随之降低;国企市场势力越强,民企投资越少,并星加速下降的趋势.当民企信息效率低和资产专用程度高时,民企对国企的仿效投资程度更高,并伴随着资源配置效率的降低;民企仿效投资在国企投资过度时显著,而在国企投资不足时不显著.本文为产能过剩和投资周期波动提供了一定的理论解释,并在市场机制、投资决策以及信息反馈等方面提供了启示.
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