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一、以货币总量指标为中间目标的有效性在货币政策的实践中,曾经至少有三种指标被选作货币政策的中间目标,即利率、汇率和货币存量.在凯恩斯主义占主导地位的时期,主要国家几乎都以利率为中间目标,如美国.利率作为中间目标的优点在于易于观测,且与投资活动密切相关,中央银行一般可以通过对基准利率的调整来影响市场利率水平,基本满足可测、可控、相关三个要求.但利率目标的缺点在于,一是利率层次特别多,短期、中期、长期利率的决定因素各有不同,选择哪一种最合适颇费思量;二是利率有名义与实际之分,从理论上讲,影响经济活动的主要是实