“问君能有几多愁，恰似满仓中石油！”上市10年来被视为“万年熊股”的中国石油是许多高位套牢者心中永远的痛，也被多数股民视为深不见底的资金黑洞，长期被市场冷落，难有持续性走强的行情出现，有的话也往往会引发市场“中石油魔咒”的联想，对小票形成极大冲击。2017年，在大盘指标股普遍走强的背景下，中石油A股全年仅上涨3.19%（前复权），只有上证指数涨幅的一半左右，和沪深300、上证50等大指数更是相去甚远；但进入2018年，中石油却在一夕之间“铁树开花”，出现罕见的领涨大盘的走势。截至1月31日，中石油A股年内上涨11.37%，而同期上证指数仅上涨5.25%、沪深300指数上涨6.08%、上证50指数上涨8.96%、中证100指数上涨8.83%，中石油的涨幅超越主要指数，这在历史上可谓十分罕见。
　　在中石油A股领涨的同时，在港上市的H股也同期大涨13.2%，说明不仅境内资金看好，境外资金也在积极买入。为何中石油能在沉寂多年之后获得境内外资金的青睐？一则是国际油价见底回升，对其股价产生明显的“托底”效应；二则因为国企改革预期的存在。近两年，中石油集团旗下的“石油济柴”、“天利高新”分别变身中油资本和中油工程，实现集团内部的金融板块和石油工程建设板块重组上市，未来中石油“分板块、专业化”的重组势必还会进一步展开。正是基本面和改革层面的双重利好预期，导致了年初中石油股价出现喜人的“开门红”。


　　事实上，中石油仅仅是周期股的一个缩影，其“开门红”预示着周期股有望在2018年上半年出现较好的攻势。以基本面而言，大部分周期性行业在2017年盈利状况明显改观，产品价格坚挺。这其中有2016年以来供给侧改革见效的因素，包括环保力度的加强导致落后产能退出，利好大企业较多的上市公司，也有国际上美元指数走弱导致石油等大宗商品价格坚挺的利好。在2018年上半年，这两大利好因素一时还不会消失，环保措施的初衷在于改善人民群众的生活环境，在客观上也会产生减少供给的效果，目前仍处于“攻坚”的阶段；而供给侧改革不仅有环保方面的需求，还通过大量垃圾僵尸企业的出清，改善上市公司为代表的行业龙头企业的盈利能力，起到防范和化解金融风险的作用。因此，供给侧改革在可预见的未来不会轻言停止，对周期行业中的大型企业将产生长期的支撑。
　　从外因来看，美元指数一向和大宗商品是跷跷板，近期美元指数周线图向下破位构筑明显的三重顶（见图1），中短期还有向下寻底探明支撑的需要，最乐观的结果也需要时间来反复震荡，对应的大宗商品走势最差也就是在高位震荡。只要产品价格在相对高位震荡的时间够长，就能够给周期股提供較长时间的盈利表现，对股价也会形成相应的估值支持。
　　而国企改革对股价的提振作用也是相当明显的。以钢铁行业的宝钢股份为例，2017年在吸收合并武钢股份之后股价持续稳步上行，上周股价已经突破2015年的高点（见图2）。2018年国企改革势必在过去的基础上进一步展开，某种意义上也是供给侧改革的一环，有利于增加有效供给、优质供给，减少行业的无序竞争，客观上都有利于周期股的表现。
　　因此，2018年上半年，随着靓丽业绩的发布，周期股的投资价值有望逐渐被市场资金所挖掘，由此产生的投资机会值得投资者重点关注。除了紧盯行业龙头之外，投资者不妨多观察行业中一些业绩较好、估值偏低，同时又具备国企改革可能的周期股，来做分散布局。笔者重点观察的周期股有：宁夏建材（中材集团3家上市公司存在整合需求）、尖峰集团（水泥医药双主业，国资委持股比例较低）、中远海控（要约收购东方海外国际，行业复苏明显）、上海能源（股价略超净资产，中煤能源旗下小公司）、中联重科（股价破净，百亿出售资产现金充沛）、杭钢股份（业绩暴增，市净率低，调整充分）、锡业股份（锡锭库存回落，有利锡价维持坚挺）、四川美丰（中石化大股东背景，清洁能源LNG业务稳步推进）等。
　　（文中涉及股票，只做举例，不做买入推荐。且作者承诺未持有文中提及股票）