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资本市场发展的过程中，受股权分置改革（股改）影响较大，此项改革行为实施后，在一定程度上提高了资本市场效率，优化了资本市场运行效果，同时，有利于促进资本市场稳健发展。应用三因子模型对其进行实证检验，能够直观显示改革前后资本市场效率的变化情况，这对资本市场发展目标、发展战略的制定具有重要意义。本文首先对股改以及资本市场效率简要介绍，然后重点探究了三因子模型的实证检验。