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【摘要】银行理财业务的发展，是在利率市场化改革尚未完成的过程中，出现的弹性利率的吸储制度，适应了利率市场化的趋势，银监会加强监管有助于其更加健康地发展，但并不能消除多样化投资需求和现行制度的矛盾，还应从整个金融市场良性发展的出发点，提出根本的策略。
【关键词】理财资金 利率 资金监管 风险防范
7月底，银监会下发了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，加强了对银行理财资金池的管理。其主要内容有：将银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务；不得直接或间接投资本行信贷资产及其受（收）益权、本行发行的理财产品、除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金、境内上市公司或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权、非上市企业股权及其受（收）益权。对理财业务的分类限定了银行理财产品的投资范围和投资门槛，并将分级产品的发行、各类资产收益权的投资列入负面清单。同时，为了加大风险防范力度，援引巴塞尔协议的监管方法，以计提风险准备金的做法建立风险缓冲，以限制理财产品总资产不得超过净资产40%的方法控制风险总量。
对银行理财业务加强监管并不是一个独立的事件，是2013年以来银行业表外业务风险防范的系列措施之一。2013年，新一届政府上台之后，立即收紧银行业的流动性，导致银行间隔夜拆借利率高企。2014年，叫停“信托受益权买入返售业务”。在该业务中，银行利用信托公司的通道，将贷款转化为信托计划，并买入信托受益权，将传统的存贷款业务转变为信托业务。2015年，叫停“伞形信托业务”。银行利用自有资金买入信托受益权，拓宽了银行放款的渠道，成为股票价格急速上涨的主要推手之一。上述监管措施都是针对银行的表外资产展开的。
银行的表内资产主要是与存贷款业务相关的资产和负债，接受巴塞尔协议的监管框架，有一套完善的风险资产备付方案；表外资产与贷款凭证受益权、信托收益权返售/回购、理财业务相关，不受巴塞尔协议的监管。此次理财业务监管新规的发布，对银行的结构化产品加以限制，制约发行结构化理财产品吸纳资金，制约参与结构化配资并获得收益，同样针对银行的表外业务，只是2013年以来银行表外业务监管的延续。
商业银行大力发展表外业务具有深刻的市场和制度根源，是银行变相开展混业经营的表现。其一，利率市场化的缓慢进程，加剧了银行在存贷款领域的同质化竞争。根据分业经营、分业监管的原则，存贷款业务是银行的主营业务，2000年以来，围绕对存款资源和优质贷款对象的争夺，银行之间展开了越来越激烈的竞争，利率尚未市场化的背景下，行业在高度同质化的环境下展开竞争，有创新利润增长点的强烈需求。其二，互联网金融的发展助推了金融脱媒趋势的发展，冲击了银行的传统业务收入，并在一定程度上有利于理财业务的发展。互联网金融飞速发展，大大降低了金融产品的投放成本，各种P2P平台和民间借贷公司飞速发展，一度对商业银行造成不小的冲击。尔后网络平台风控弊端开始暴露出来，以借贷知名行旁氏骗局之实的现象频频出现，相较而言，银行的理财产品虽然收益略低，但具有可靠的兑付保障，逐渐收到投资者的青睐。其三，银行掌握了中国绝大多数的金融资产，使其有条件担当资金聚集的周转的角色。银行是中国金融市场的绝对主流，掌握着绝大多数金融资产，证券业资产总和不到银行业资产总和的10%，但证券业的投资范围几乎覆盖了所有的债务类、权益类、衍生品类资产，造成两个行业在融资能力和投资能力上的不匹配，为了弥补这类平衡，银行迫切需要借助信托、理财资金再投资等渠道，将资金投向证券市场，形成了银行借助各类渠道，投资证券市场的“准混业经营”模式。
综上所述，银监会加强理财资金投资监管的时候，其实是在金融机构打混业经营擦边球的時候，从银行体系自身的业务控制出发，防范混业经营风险。银行理财业务的发展，是在利率市场化改革尚未完成的过程中，出现的弹性利率的吸储制度，适应了利率市场化的趋势，加强监管有助于其更加健康地发展，但并不能消除多样化投资需求和现行制度的矛盾。还应从整个金融市场良性发展的出发点，提出根本的策略。
在经济发展的各个阶段，国家总是试图从维护金融系统的初衷出发，为银行提供信用支持，故银行原则上保持着对存款的刚性兑付；此外，银行担负着筛选贷款项目，承担贷款损失的风险。这就意味着银行在存贷款两端承担了大量的风险，成为高收益投资着减少风险的避风港，使市场上的“收益-风险曲线”发生扭曲，造成金融资产向银行的大量聚集。其一，在建立存款保险制度的基础上，逐渐减少银行的刚性兑付责任，修复“收益-风险曲线”，使追求高收益的投资者向券商、基金等行业流动，促进券商、基金行业的发展，壮大直接融资市场，使金融市场各个子市场的发展更加均衡。其二，尝试信贷资产证券化业务，使银行能够在传统的存贷款业务中获得业务创新的机会，使其能够加快贷款回收，并具有更加丰富的手段消化不良贷款，避免使银行成为经济下行时期企业业绩下滑的最终买单者，成为坏账的最终承担者。
参考文献
[1]王淑娟.银监会对“理财资金池”下禁令理财产品资金去向难再含糊[N].经济参考报，2013-03-29（017）.
[2]苗燕.银监会把理财资金赶向实体经济[N].上海证券报，2014-04-03（F05）.
[3]陈莹莹.银监会：严格监管理财产品资金投向[N].中国证券报，2013-01-15（A06）.
[4]蔡子翔.中国影子银行的发展及对宏观市场的影响[D].西南财经大学，2013.
[5]浦发银行上海分行.银行理财业务：利率市场化探索[J].上海国资，2012，（08）：90-91.
[6]周玲玲.商业银行理财产品消费者保护法律制度研究[D].西南政法大学，2014.
[7]刘叔肄.信托公司如何在财富管理业务上赢取制高点[J]. 中外企业家，2012，（15）：62-63.
[8]2007年中国银监会主席刘明康大事记[J].中国金融家，2008，（Z1）：22-27.
[9]吴浩风.中国资产证券化之“理财+信托”创新模式分析[D].重庆大学，2008.
[10]洪泳，刘慧君.银行理财业务监管新规影响分析[J].中国保险，2013，（05）：20-24.
[11]张春华.我国银信合作理财业务面临的监管政策及其发展趋势[J].江西财经大学学报，2011，（06）：5-10.
[12]设立银监会催生金融监管三权分立[J].中国经济快讯，2003，（03）：38.
【关键词】理财资金 利率 资金监管 风险防范
7月底，银监会下发了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，加强了对银行理财资金池的管理。其主要内容有：将银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务；不得直接或间接投资本行信贷资产及其受（收）益权、本行发行的理财产品、除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金、境内上市公司或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权、非上市企业股权及其受（收）益权。对理财业务的分类限定了银行理财产品的投资范围和投资门槛，并将分级产品的发行、各类资产收益权的投资列入负面清单。同时，为了加大风险防范力度，援引巴塞尔协议的监管方法，以计提风险准备金的做法建立风险缓冲，以限制理财产品总资产不得超过净资产40%的方法控制风险总量。
对银行理财业务加强监管并不是一个独立的事件，是2013年以来银行业表外业务风险防范的系列措施之一。2013年，新一届政府上台之后，立即收紧银行业的流动性，导致银行间隔夜拆借利率高企。2014年，叫停“信托受益权买入返售业务”。在该业务中，银行利用信托公司的通道，将贷款转化为信托计划，并买入信托受益权，将传统的存贷款业务转变为信托业务。2015年，叫停“伞形信托业务”。银行利用自有资金买入信托受益权，拓宽了银行放款的渠道，成为股票价格急速上涨的主要推手之一。上述监管措施都是针对银行的表外资产展开的。
银行的表内资产主要是与存贷款业务相关的资产和负债，接受巴塞尔协议的监管框架，有一套完善的风险资产备付方案；表外资产与贷款凭证受益权、信托收益权返售/回购、理财业务相关，不受巴塞尔协议的监管。此次理财业务监管新规的发布，对银行的结构化产品加以限制，制约发行结构化理财产品吸纳资金，制约参与结构化配资并获得收益，同样针对银行的表外业务，只是2013年以来银行表外业务监管的延续。
商业银行大力发展表外业务具有深刻的市场和制度根源，是银行变相开展混业经营的表现。其一，利率市场化的缓慢进程，加剧了银行在存贷款领域的同质化竞争。根据分业经营、分业监管的原则，存贷款业务是银行的主营业务，2000年以来，围绕对存款资源和优质贷款对象的争夺，银行之间展开了越来越激烈的竞争，利率尚未市场化的背景下，行业在高度同质化的环境下展开竞争，有创新利润增长点的强烈需求。其二，互联网金融的发展助推了金融脱媒趋势的发展，冲击了银行的传统业务收入，并在一定程度上有利于理财业务的发展。互联网金融飞速发展，大大降低了金融产品的投放成本，各种P2P平台和民间借贷公司飞速发展，一度对商业银行造成不小的冲击。尔后网络平台风控弊端开始暴露出来，以借贷知名行旁氏骗局之实的现象频频出现，相较而言，银行的理财产品虽然收益略低，但具有可靠的兑付保障，逐渐收到投资者的青睐。其三，银行掌握了中国绝大多数的金融资产，使其有条件担当资金聚集的周转的角色。银行是中国金融市场的绝对主流，掌握着绝大多数金融资产，证券业资产总和不到银行业资产总和的10%，但证券业的投资范围几乎覆盖了所有的债务类、权益类、衍生品类资产，造成两个行业在融资能力和投资能力上的不匹配，为了弥补这类平衡，银行迫切需要借助信托、理财资金再投资等渠道，将资金投向证券市场，形成了银行借助各类渠道，投资证券市场的“准混业经营”模式。
综上所述，银监会加强理财资金投资监管的时候，其实是在金融机构打混业经营擦边球的時候，从银行体系自身的业务控制出发，防范混业经营风险。银行理财业务的发展，是在利率市场化改革尚未完成的过程中，出现的弹性利率的吸储制度，适应了利率市场化的趋势，加强监管有助于其更加健康地发展，但并不能消除多样化投资需求和现行制度的矛盾。还应从整个金融市场良性发展的出发点，提出根本的策略。
在经济发展的各个阶段，国家总是试图从维护金融系统的初衷出发，为银行提供信用支持，故银行原则上保持着对存款的刚性兑付；此外，银行担负着筛选贷款项目，承担贷款损失的风险。这就意味着银行在存贷款两端承担了大量的风险，成为高收益投资着减少风险的避风港，使市场上的“收益-风险曲线”发生扭曲，造成金融资产向银行的大量聚集。其一，在建立存款保险制度的基础上，逐渐减少银行的刚性兑付责任，修复“收益-风险曲线”，使追求高收益的投资者向券商、基金等行业流动，促进券商、基金行业的发展，壮大直接融资市场，使金融市场各个子市场的发展更加均衡。其二，尝试信贷资产证券化业务，使银行能够在传统的存贷款业务中获得业务创新的机会，使其能够加快贷款回收，并具有更加丰富的手段消化不良贷款，避免使银行成为经济下行时期企业业绩下滑的最终买单者，成为坏账的最终承担者。
参考文献
[1]王淑娟.银监会对“理财资金池”下禁令理财产品资金去向难再含糊[N].经济参考报，2013-03-29（017）.
[2]苗燕.银监会把理财资金赶向实体经济[N].上海证券报，2014-04-03（F05）.
[3]陈莹莹.银监会：严格监管理财产品资金投向[N].中国证券报，2013-01-15（A06）.
[4]蔡子翔.中国影子银行的发展及对宏观市场的影响[D].西南财经大学，2013.
[5]浦发银行上海分行.银行理财业务：利率市场化探索[J].上海国资，2012，（08）：90-91.
[6]周玲玲.商业银行理财产品消费者保护法律制度研究[D].西南政法大学，2014.
[7]刘叔肄.信托公司如何在财富管理业务上赢取制高点[J]. 中外企业家，2012，（15）：62-63.
[8]2007年中国银监会主席刘明康大事记[J].中国金融家，2008，（Z1）：22-27.
[9]吴浩风.中国资产证券化之“理财+信托”创新模式分析[D].重庆大学，2008.
[10]洪泳，刘慧君.银行理财业务监管新规影响分析[J].中国保险，2013，（05）：20-24.
[11]张春华.我国银信合作理财业务面临的监管政策及其发展趋势[J].江西财经大学学报，2011，（06）：5-10.
[12]设立银监会催生金融监管三权分立[J].中国经济快讯，2003，（03）：38.