论文部分内容阅读
目前关于非效率的研究主要集中于自由现金流量与过度投资的关系,对投资不足的问题关注较少,更鲜有学者从企业生命周期的角度来对自由现金流量和非效率投资的关系进行实证研究。本文以我国沪深A股制造业960家上市公司2007—2010年的面板数据为样本,从企业生命周期这一新的视角,对上市公司投资行为进行实证研究。实证结果表明:处在成长期企业的自由现金流量为负值,企业会出现投资不足的问题;处在成熟期和衰退期企业的自由现金流量为正值,企业会出现过度投资的现象。本文建议评价企业的投资效率应该从其所处的生命周期阶段出发。这种