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在过去一个世纪，伦敦的黄金定盘价一直主导着世界黄金价格。但这一古老的黄金定价机制终究敌不过现代信息技术以及外界对于金价被操纵的质疑，最终让位于电子报价制度。在亚欧大陆的另一端，上海黄金交易所国际板的开放，预示着未来国际金价的确定中将有更多的中国因素。
世界黄金市场中心
当今世界有四大黄金市场——伦敦黄金市场，苏黎世黄金市场，纽约黄金市场和香港黄金市场。其中，伦敦黄金市场历史最悠久，影响最广泛，伦敦金价也是世界上最重要的黄金价格。
公元17世纪中后叶，英国对处于历史鼎盛时期的荷兰发起3次挑战，终结了其海上霸主的地位。1804年，伦敦取代阿姆斯特丹交易所，成为世界黄金交易中心。当时，欧洲主要的黄金冶炼商和贸易商都在伦敦进行黄金交易。
伦敦长期垄断着世界最大产金国南非的全部黄金销售，使得世界上大部分黄金供给都通过伦敦黄金市场进行交易。同时，伦敦黄金市场上的五大金行蜚声国际，与世界上许多金矿和金行拥有广泛联系。因此，伦敦金价在世界黄金市场之中占据着核心地位。
黄金价格操纵疑云
伦敦黄金市场在今年3月告别了沿用一个世纪的定盘价制度。在该制度中，德意志银行、美国汇丰银行、英国巴克莱银行、加拿大丰业银行和法国兴业银行等五大金行每天通过电话会议，根据客户的订单及其自身账户需求，议定当天的金价。但这一制度不仅不再适应信息技术发达的当代，而且还被质疑存在操纵国际金价的行为。
2012年6月28日，前巴克莱银行交易员丹尼尔·普伦基特利用巴克莱银行系统漏洞，试图操纵当天的黄金定价机制从而获利。2014年5月23日，英国金融市场行为监督机构决定对巴克莱银行处以2600万英镑的罚款。该机构在当天发表的声明中说，巴克莱银行未能妥善处理自身和客户之间的利益冲突，并疏于管理系统漏洞。
更让人惊讶的是，操纵黄金定价机制的行为可能并不止于普伦基特和巴克莱银行。2014年2月下旬，英国《金融时报》援引一所研究机构的分析称，2010年1月至2013年12月间，全球金价在50%的情景中是被有意操纵的。
该金融机构的研究发现，在伦敦黄金市场五大金行每天举行的电话定价会议中，金价通常在开始时上涨或下跌，在会议结束时停止上涨或下跌，然后开始剧烈的反向运行。这一模式可能是这些银行共同操纵金价的证明。
根据以上证据，2014年7月25日，一位美国投资者向曼哈顿联邦法院起诉汇丰、德意志和加拿大丰业三家银行操纵金银价格，并寻求索赔。2015年2月，《华尔街日报》报道称，美国司法单位已就至少10家大银行可能涉及操控贵金属市场行情展开调查。
在伦敦金银市场，传统的金银定价流程通常要花费数分钟直至超过一小时。其间，交易参与者也可以在现货市场和交易所买卖黄金及其衍生品。这是伦敦黄金定盘价制度的一个漏洞，因为在交易优势以毫秒来计算的资本市场，短时的内幕消息也意味着巨大的价值。
有业内人士指出，到目前还没有直接证据证明金银交易商试图操纵定盘价，但在当今的信息化高度发达的社会，容易被滥用并缺乏任何直接监管的黑箱定价无疑落后于时代。
与此同时，由于金融危机后监管的持续介入，德、英、美等国的监管机构都在调查传统定价机制的问题。实际上旧的定盘价制度已经摇摇欲坠，行业必须找到一种既能让市场满意，也能避免操纵、增进市场透明的定价机制。
上海黄金交易所
从定盘价到电子报价
2015年3月19日，伦敦黄金市场给沿用了近一个世纪的定盘价画上了句号，并于次日启用新的电子报价制度。
1919年9月12日上午11：00，当时的伦敦五大金行——洛希尔公司、莫卡塔与戈得斯密德公司、皮克斯利与埃布尔公司、塞缪尔·蒙塔古公司、夏普斯·威尔金斯公司——的代表们通过电话会议第一次共同制定了伦敦金价，这就是伦敦定盘价的起源。这样的电话会议进行了几次之后，五大金行开始固定于每个交易日上午10：30在洛希尔公司总部一个办公室里（黄金屋）举行黄金定价会议。1968年，为了和新开张的纽约黄金市场对接，伦敦黄金市场开始在每个交易日下午15：00进行第二次黄金定价会议。
经过国际资本市场数十载的群雄逐鹿，最早的伦敦五大金行先后经历了多次拆分与并购。在历史走入21世纪的门槛时，伦敦五大金行已经演变成洛希尔国际投资银行、加拿大丰业银行、瑞士信贷第一波士顿银行、德意志银行和美国汇丰银行。
2004年，瑞士信贷第一波士顿银行和洛希尔国际投资银行先后宣布退出黄金做市业务，后者在伦敦黄金市场的定价席位被巴克莱银行收购。此后，伦敦黄金市场由巴克莱银行、美国汇丰银行、加拿大丰业银行、德意志银行和法国兴业银行这五大金行来制定金价，定盘价会议也改为视频电话会议，每年的指定主席在五家银行中轮替。
2014年，作为伦敦金银市场协会（LBMA）三大白银定价行和五大黄金定价行之一的德意志银行宣布退出伦敦金银的定价会议。LBMA旋即作出调整，在当年8月份停止管理白银定价机制，并将银价基准交由芝加哥交易所集团和汤森路透管理。
2015年3月20日，黄金将成为继白银、铂金和钯金之后最后一个取消伦敦定盘价、完全采用电子报价的贵金属。新的黄金定价机制由洲际交易所管理，通过六家银行基于电子和可交易的拍卖过程产生，取代之前的伦敦黄金定盘价。这六家银行分别是法国兴业银行、加拿大丰业银行、美国汇丰银行、瑞银集团、巴克莱资本银行、摩根大通和高盛。
中国寻求参与定价
2001年，中国人民银行取消黄金统购统销，打破黄金“计划经济”，在上海设立统一的黄金交易市场。到2013年，上海黄金交易所的黄金出库量已超过2000吨，占全球消费量近一半，连续7年蝉联世界第一。
长期以来，我国缺失黄金定价权，一直采用伦敦金价和纽约金价的影子价格。因而，我国投资者的消费拉动对金价影响力不足，而西方投资者眼中的一些季节性波动和地缘危机却被相对强化。
中国对全球黄金市场定价权影响较低，原因在于实施黄金进出口管制，国内的黄金市场处于相对封闭状态。为了改变这样的现状，上海黄金交易所在2014年9月启动了国际板块，同时批准包括高盛银行、瑞银集团、汇丰银行在内的40家国际公司在上海自贸区黄金交易平台进行交易。上海黄金交易所国际板为外国资本打开了中国黄金市场，将中国国内的现货黄金市场和国际黄金合约市场整合了起来。
而另一方面，伦敦金银市场协会LBMA在3月份表示，参与国际金价确定的交易者在未来还会大幅增加，正在洽谈加入电子定价机制的银行中有中资银行，LBMA不愿透露这些中资银行都有哪些。目前，LBMA有三个中国成员，分别是中国工商银行、中国建设银行和中国银行。
虽然从目前看来，国际黄金价格走势对中国的关注程度仍较低，重点关注美国经济环境，但是随着中国国内黄金现货市场和国际黄金市场的整合，以及未来中资银行参与国际黄金价格的定价机制，相信中国在国际黄金价格中将会有更大的话语权。
世界黄金市场中心
当今世界有四大黄金市场——伦敦黄金市场，苏黎世黄金市场，纽约黄金市场和香港黄金市场。其中，伦敦黄金市场历史最悠久，影响最广泛，伦敦金价也是世界上最重要的黄金价格。
公元17世纪中后叶，英国对处于历史鼎盛时期的荷兰发起3次挑战，终结了其海上霸主的地位。1804年，伦敦取代阿姆斯特丹交易所，成为世界黄金交易中心。当时，欧洲主要的黄金冶炼商和贸易商都在伦敦进行黄金交易。
伦敦长期垄断着世界最大产金国南非的全部黄金销售，使得世界上大部分黄金供给都通过伦敦黄金市场进行交易。同时，伦敦黄金市场上的五大金行蜚声国际，与世界上许多金矿和金行拥有广泛联系。因此，伦敦金价在世界黄金市场之中占据着核心地位。
黄金价格操纵疑云
伦敦黄金市场在今年3月告别了沿用一个世纪的定盘价制度。在该制度中，德意志银行、美国汇丰银行、英国巴克莱银行、加拿大丰业银行和法国兴业银行等五大金行每天通过电话会议，根据客户的订单及其自身账户需求，议定当天的金价。但这一制度不仅不再适应信息技术发达的当代，而且还被质疑存在操纵国际金价的行为。
2012年6月28日，前巴克莱银行交易员丹尼尔·普伦基特利用巴克莱银行系统漏洞，试图操纵当天的黄金定价机制从而获利。2014年5月23日，英国金融市场行为监督机构决定对巴克莱银行处以2600万英镑的罚款。该机构在当天发表的声明中说，巴克莱银行未能妥善处理自身和客户之间的利益冲突，并疏于管理系统漏洞。
更让人惊讶的是，操纵黄金定价机制的行为可能并不止于普伦基特和巴克莱银行。2014年2月下旬，英国《金融时报》援引一所研究机构的分析称，2010年1月至2013年12月间，全球金价在50%的情景中是被有意操纵的。
该金融机构的研究发现，在伦敦黄金市场五大金行每天举行的电话定价会议中，金价通常在开始时上涨或下跌，在会议结束时停止上涨或下跌，然后开始剧烈的反向运行。这一模式可能是这些银行共同操纵金价的证明。
根据以上证据，2014年7月25日，一位美国投资者向曼哈顿联邦法院起诉汇丰、德意志和加拿大丰业三家银行操纵金银价格，并寻求索赔。2015年2月，《华尔街日报》报道称，美国司法单位已就至少10家大银行可能涉及操控贵金属市场行情展开调查。
在伦敦金银市场，传统的金银定价流程通常要花费数分钟直至超过一小时。其间，交易参与者也可以在现货市场和交易所买卖黄金及其衍生品。这是伦敦黄金定盘价制度的一个漏洞，因为在交易优势以毫秒来计算的资本市场，短时的内幕消息也意味着巨大的价值。
有业内人士指出，到目前还没有直接证据证明金银交易商试图操纵定盘价，但在当今的信息化高度发达的社会，容易被滥用并缺乏任何直接监管的黑箱定价无疑落后于时代。
与此同时，由于金融危机后监管的持续介入，德、英、美等国的监管机构都在调查传统定价机制的问题。实际上旧的定盘价制度已经摇摇欲坠，行业必须找到一种既能让市场满意，也能避免操纵、增进市场透明的定价机制。
从定盘价到电子报价
2015年3月19日，伦敦黄金市场给沿用了近一个世纪的定盘价画上了句号，并于次日启用新的电子报价制度。
1919年9月12日上午11：00，当时的伦敦五大金行——洛希尔公司、莫卡塔与戈得斯密德公司、皮克斯利与埃布尔公司、塞缪尔·蒙塔古公司、夏普斯·威尔金斯公司——的代表们通过电话会议第一次共同制定了伦敦金价，这就是伦敦定盘价的起源。这样的电话会议进行了几次之后，五大金行开始固定于每个交易日上午10：30在洛希尔公司总部一个办公室里（黄金屋）举行黄金定价会议。1968年，为了和新开张的纽约黄金市场对接，伦敦黄金市场开始在每个交易日下午15：00进行第二次黄金定价会议。
经过国际资本市场数十载的群雄逐鹿，最早的伦敦五大金行先后经历了多次拆分与并购。在历史走入21世纪的门槛时，伦敦五大金行已经演变成洛希尔国际投资银行、加拿大丰业银行、瑞士信贷第一波士顿银行、德意志银行和美国汇丰银行。
2004年，瑞士信贷第一波士顿银行和洛希尔国际投资银行先后宣布退出黄金做市业务，后者在伦敦黄金市场的定价席位被巴克莱银行收购。此后，伦敦黄金市场由巴克莱银行、美国汇丰银行、加拿大丰业银行、德意志银行和法国兴业银行这五大金行来制定金价，定盘价会议也改为视频电话会议，每年的指定主席在五家银行中轮替。
2014年，作为伦敦金银市场协会（LBMA）三大白银定价行和五大黄金定价行之一的德意志银行宣布退出伦敦金银的定价会议。LBMA旋即作出调整，在当年8月份停止管理白银定价机制，并将银价基准交由芝加哥交易所集团和汤森路透管理。
2015年3月20日，黄金将成为继白银、铂金和钯金之后最后一个取消伦敦定盘价、完全采用电子报价的贵金属。新的黄金定价机制由洲际交易所管理，通过六家银行基于电子和可交易的拍卖过程产生，取代之前的伦敦黄金定盘价。这六家银行分别是法国兴业银行、加拿大丰业银行、美国汇丰银行、瑞银集团、巴克莱资本银行、摩根大通和高盛。
中国寻求参与定价
2001年，中国人民银行取消黄金统购统销，打破黄金“计划经济”，在上海设立统一的黄金交易市场。到2013年，上海黄金交易所的黄金出库量已超过2000吨，占全球消费量近一半，连续7年蝉联世界第一。
长期以来，我国缺失黄金定价权，一直采用伦敦金价和纽约金价的影子价格。因而，我国投资者的消费拉动对金价影响力不足，而西方投资者眼中的一些季节性波动和地缘危机却被相对强化。
中国对全球黄金市场定价权影响较低，原因在于实施黄金进出口管制，国内的黄金市场处于相对封闭状态。为了改变这样的现状，上海黄金交易所在2014年9月启动了国际板块，同时批准包括高盛银行、瑞银集团、汇丰银行在内的40家国际公司在上海自贸区黄金交易平台进行交易。上海黄金交易所国际板为外国资本打开了中国黄金市场，将中国国内的现货黄金市场和国际黄金合约市场整合了起来。
而另一方面，伦敦金银市场协会LBMA在3月份表示，参与国际金价确定的交易者在未来还会大幅增加，正在洽谈加入电子定价机制的银行中有中资银行，LBMA不愿透露这些中资银行都有哪些。目前，LBMA有三个中国成员，分别是中国工商银行、中国建设银行和中国银行。
虽然从目前看来，国际黄金价格走势对中国的关注程度仍较低，重点关注美国经济环境，但是随着中国国内黄金现货市场和国际黄金市场的整合，以及未来中资银行参与国际黄金价格的定价机制，相信中国在国际黄金价格中将会有更大的话语权。