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要想改变我国股市发展的被动局面，最重要的是上市公司总体业绩能够明显提高。
在我国证券市场的发展过程中，一直存在一个“怪圈”。即在我国股市中，只要政策一放松，就会出现暴涨，导致股市过热；股市一过热，监管者就要推出从紧的政策来调市；政策一收紧，股市就暴跌，导致股市的低迷；当股市低迷时，监管者就采用放松的政策来托市；而政策一放松，股市又会出现暴涨。我国经济改革初期的一抓就死、一放就乱的现象，在我国新世纪的股市中充分地表现出来。这种状况如果不能得到有效的改变，我国股市就只能处在这种恶性循环之中，往往复复，产生极大的危害。
一个典型的例子是在2001年6月，当股市（沪市）炒到2245点的高位时，股市过热，大盘市盈率高达70倍左右。管理层为了抑制股市风险，消除股价泡沫，采取了查资金与查违规等加强监管的措施。沪市在半年的时间里，连续下跌了906点，投资者做出了巨大的牺牲。我国股市重新陷入低迷之中，迫使管理层不得不再次推出救市政策来托市。
值得深思的是，我国股市在大幅下跌之后，其市盈率反而比下跌之前的市盈率更高。究其原因，就在于我们在消除股价泡沫的同时，上市公司业绩的泡沫被消除得更快，因此，在股市价格大幅下降过程中，股市的风险却没有同比例下降。
可以说，加强证券市场监管，消除股价泡沫只能治表，而加强对上市公司的管理，大力提高上市公司的业绩才能治本。上市公司是证券市场的基石，基石不稳，证券市场这一大厦必然存在巨大的风险。我国证券市场要想健康发展，股市要想良性运行，就必须做好上市公司的工作，使上市公司的业绩水平不断提高。只有上市公司的业绩不断提高，才能为股市的上涨提供坚实的基础，股市的市盈率才不会过高，市场风险才不会过大。如果在股市不断上涨的过程中，而上市公司业绩却普遍滑坡，出现了背离现象，那么必然导致股市很高的市盈率，造成证券市场非常大的风险（参见下图）。
在图中可以看出：1990-1993年，上市公司总体业绩(平均每股收益)水平由0.0145元猛增至0.3439元，股市也出现了暴涨行情，股市与上市公司业绩水平同向上行；1993-1996年，因宏观政策从紧，经济增长滑坡，上市公司业绩也逐渐下滑，股市与上市公司业绩水平同向下降；1996-2001年6月，股市受宏观政策放松的推动，出现连续上扬的行情，沪市涨至2245点，而上市公司的业绩却大幅滑坡至0.1336元，股市与上市公司业绩出现了不正常的反向变动，股市的上扬背离了上市公司的业绩基础，造成极大的市场风险，股价必然要向上市公司的业绩合理复归。
笔者认为，要想改变我国股市发展的被动局面，最重要的是上市公司总体业绩能够明显提高。使人欣慰的是，2002年我国上市公司出现了业绩普遍回升的局面，这是一个十分可喜的趋势。据年报统计，2002年我国沪深两市上市公司加权平均每股收益为0.143元，平均净资产收益率为5.75%，分别比上年增长了5.15%和3.98%；2002年沪深两市1236家上市公司共实现主营业务收入1.9万亿元，比上年增长16.6%，是当年GDP增长速度的两倍，占当年GDP的比重也从2001年的17.0%上升到18.6%。相应地，这些上市公司主营业务利润总额也达到3888.8亿元，比上年增长18.4%。其中净利润846.3亿元，比上年增长8.9%; 上市公司总资产已经达到4.1万亿元，相当于当年GDP的40%。正是因为上市公司业绩的变化，才使2003年的股市出现了一轮逐波上扬的行情。
只有上市公司业绩水平的提高，才能为我国股市的稳定上涨提供一个坚实的基础。我国股市要想真正良性运行，证券市场要想健康发展，就要把大力提高上市公司的业绩作为整个证券市场各项工作的核心。
在我国证券市场的发展过程中，一直存在一个“怪圈”。即在我国股市中，只要政策一放松，就会出现暴涨，导致股市过热；股市一过热，监管者就要推出从紧的政策来调市；政策一收紧，股市就暴跌，导致股市的低迷；当股市低迷时，监管者就采用放松的政策来托市；而政策一放松，股市又会出现暴涨。我国经济改革初期的一抓就死、一放就乱的现象，在我国新世纪的股市中充分地表现出来。这种状况如果不能得到有效的改变，我国股市就只能处在这种恶性循环之中，往往复复，产生极大的危害。
一个典型的例子是在2001年6月，当股市（沪市）炒到2245点的高位时，股市过热，大盘市盈率高达70倍左右。管理层为了抑制股市风险，消除股价泡沫，采取了查资金与查违规等加强监管的措施。沪市在半年的时间里，连续下跌了906点，投资者做出了巨大的牺牲。我国股市重新陷入低迷之中，迫使管理层不得不再次推出救市政策来托市。
值得深思的是，我国股市在大幅下跌之后，其市盈率反而比下跌之前的市盈率更高。究其原因，就在于我们在消除股价泡沫的同时，上市公司业绩的泡沫被消除得更快，因此，在股市价格大幅下降过程中，股市的风险却没有同比例下降。
可以说，加强证券市场监管，消除股价泡沫只能治表，而加强对上市公司的管理，大力提高上市公司的业绩才能治本。上市公司是证券市场的基石，基石不稳，证券市场这一大厦必然存在巨大的风险。我国证券市场要想健康发展，股市要想良性运行，就必须做好上市公司的工作，使上市公司的业绩水平不断提高。只有上市公司的业绩不断提高，才能为股市的上涨提供坚实的基础，股市的市盈率才不会过高，市场风险才不会过大。如果在股市不断上涨的过程中，而上市公司业绩却普遍滑坡，出现了背离现象，那么必然导致股市很高的市盈率，造成证券市场非常大的风险（参见下图）。
在图中可以看出：1990-1993年，上市公司总体业绩(平均每股收益)水平由0.0145元猛增至0.3439元，股市也出现了暴涨行情，股市与上市公司业绩水平同向上行；1993-1996年，因宏观政策从紧，经济增长滑坡，上市公司业绩也逐渐下滑，股市与上市公司业绩水平同向下降；1996-2001年6月，股市受宏观政策放松的推动，出现连续上扬的行情，沪市涨至2245点，而上市公司的业绩却大幅滑坡至0.1336元，股市与上市公司业绩出现了不正常的反向变动，股市的上扬背离了上市公司的业绩基础，造成极大的市场风险，股价必然要向上市公司的业绩合理复归。
笔者认为，要想改变我国股市发展的被动局面，最重要的是上市公司总体业绩能够明显提高。使人欣慰的是，2002年我国上市公司出现了业绩普遍回升的局面，这是一个十分可喜的趋势。据年报统计，2002年我国沪深两市上市公司加权平均每股收益为0.143元，平均净资产收益率为5.75%，分别比上年增长了5.15%和3.98%；2002年沪深两市1236家上市公司共实现主营业务收入1.9万亿元，比上年增长16.6%，是当年GDP增长速度的两倍，占当年GDP的比重也从2001年的17.0%上升到18.6%。相应地，这些上市公司主营业务利润总额也达到3888.8亿元，比上年增长18.4%。其中净利润846.3亿元，比上年增长8.9%; 上市公司总资产已经达到4.1万亿元，相当于当年GDP的40%。正是因为上市公司业绩的变化，才使2003年的股市出现了一轮逐波上扬的行情。
只有上市公司业绩水平的提高，才能为我国股市的稳定上涨提供一个坚实的基础。我国股市要想真正良性运行，证券市场要想健康发展，就要把大力提高上市公司的业绩作为整个证券市场各项工作的核心。